中泰证券给予吉比特买入评级

吉比特(603444) 事件：吉比特发布2021年财报。报告期内，公司实现营业总收入46.19亿，同比增长68.44%；归母净利润14.69亿，同比增长40.34%；扣非后归母净利润12.26亿，同比增长36.24%。4季度单季实现营业总收入11.34亿，同比增长63.68%；归母净利润2.63亿，同比增长4.48%；扣非后归母净利润2.23亿，同比增长13.59%。2021年经营性净现金流为24.18亿，同比增长57.75%，同比增幅超过归母净利润。

2021年公司预计利润分配金额为11.50亿元，占全年归母净利润78.3%，依照当前市值计算股息率达到4.4%。

点评：营收同比大幅增长，《一念逍遥》表现出色。该游戏于2021年2月推出，取得了巨大成功，在iOS畅销榜持续保持在TOP50的位置。该游戏是吉比特此前的爆款产品之一，现已拥有超过1000万的注册用户。此外，《摩尔庄园》也验证了公司的强大发行能力。销售费用率大幅增加，是由于买量开支增加所致。经营性净现金流大幅增长，递延收入同比翻番。公司还有多款产品在未来储备中。

盈利预测与估值：考虑到游戏版号发放延期，公司的产品上线预计有所延迟。根据我们的预测，公司2022~2023年的收入分别为52.66亿（原55.98亿）、61.81亿（原64.63亿），同比增长14%与17%；归母净利润为14.45亿（原17.42亿）、17.46亿（原20.71亿），同比增长-2%与21%。根据当前市值，2022年和2023年的PE分别为18x和15x。我们继续推荐重点关注该股，维持“买入”评级。

风险提示：1）版号监管政策趋严；2）游戏上线时间不达预期；3）研报使用的信息数据更新不及时的风险。

根据近三年发布的研报数据计算，西部证券的研究员团队对该股研究较为深入，预测准确度均值高达96.17%。他们预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿，根据现价换算的预测PE为14.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，其中11家为买入评级，2家为增持评级。过去90天内机构对该股的目标均价为485.33。证券之星估值分析工具显示，吉比特的好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。

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