Alpha机会与BTC DeFi的未来

背景：比特币侧链/L2并不是新鲜事，早在2015年闪电网络就发布了白皮书，2018年比特币L2应用如Liquid Network和RSK上线主网。2021年初，另一支持智能合约的比特币L2，即Stacks，也推出了主网。

由于比特币网络本身不能支持智能合约，导致BTC在原生网络的Defi应用场景受限。因此，需要将BTC桥接到其他网络实现Defi收益。支持智能合约的比特币L2应运而生。

希望获取BTC Defi收益的用户有两种选择：1)通过中心化机构在其他网络发行的锚定BTC，如WBTC；2)通过比特币侧链/L2发行去中心化程度更高的锚定BTC，如sBTC。

这两种方式都是通过将BTC连接到支持智能合约应用场景的网络，获得Defi收益。然而，由于比特币原生网络不支持智能合约，因此需要依靠特权角色来实现跨链验证。

因此，不同的侧链/L2解决方案都依赖一群特权角色。比如，RSK和Liquid Network的BTC跨链依赖预先设定的联盟成员签署完成跨链资产转回；而Stacks的BTC跨链机制则更去中心化，并引入了Stacker集合进行BTC跨链交易的许可签署。

Stacker set是一组无需许可且可动态调整的Stacker联盟，而非预先设定的中心化实体。任何人质押一定数量的STX都可以成为Stacker，质押资产是为了防止Stacker作恶，实现更去中心化的阈值签名机制。

那么比特币L2的Defi发展方向是向左还是向右？向左即通过WBTC在以太坊的Defi发展，向右即通过RBTC/sBTC在比特币侧链/L2的Defi发展。在考虑安全性的前提下，有两个权衡因素：1)跨链BTC资产本身的安全性；2)跨链BTC所基于的链的安全性。

对于链BTC资产的安全性而言，WBTC完全中心化，由Bitgo托管；RBTC的安全性由预先设定的联盟负责，联盟成员作恶仅存在信誉风险；sBTC的安全性由Stacker set负责，存在经济风险。从Crypto Native的角度看，去中心化程度sBTC>RBTC>WBTC。

而对于链的安全性，WBTC支持6大PoS网络，包括以太坊。RSK基于合并挖矿共识机制，其安全性由比特币网络选择切入RSK的矿工算力决定。而Stacks L2链的安全性最高，因为其结算层在比特币，由100%的比特币算力保证。因此，在链安全性上，Stacks具有明显优势。

尽管Stacks似乎是打造比特币L2 Defi的有利条件，但现实与理想之间存在巨大差距。WBTC的市值已突破40亿美元，而sBTC市值只有1300万美元，RBTC市值不到1000万美元。这种差距意味着比特币L2的Defi需求仍有巨大潜力。

据DefiLlama数据显示，近期Stacks和RSK的生态表现不错，Stacks的TVL达到2500万美元，RSK的TVL达到7200万美元。但与其他侧链/L2相比，它们仍有很长的路要走。随着基础设施的完善和比特币减半周期的叙事，比特币L2的链上生态可能会迎来爆发。