Cosmos Hub 2.0 - ATOM 的新催化剂

概括

• ATOM 是 Cosmos Hub 的原生代币。尽管 Cosmos 生态系统不断发展，但 ATOM 和 Hub 缺乏价值捕获。
• Cosmos Hub 2.0 为 Hub 提供了四个收入来源，为 ATOM 提供了价值累积。然而，该提议被治理层否决了。
• Hub 2.0 提案将分成几个部分再次提交治理审批。如果成功，它将成为 ATOM 的重要催化剂。

Cosmos 生态系统和 Cosmos Hub

Cosmos ( ATOM-USD ) 作为连接多个第 1 层区块链的互操作性解决方案而广为人知。它不是单个区块链，而是通过 IBC（区块链间通信协议）连接的特定应用程序区块链（称为应用链）网络。

Cosmos Hub 是一个应用链，其原生代币 Cosmos 用于交易费用和质押，以及治理中的投票机制。这是 Cosmos 生态中第一个也是最大的应用链。尽管规模庞大且具有潜在的重要作用，但 Cosmos Hub 从历史上看并没有从不断发展的生态系统中受益。ATOM 代币缺乏增值机制，考虑到其当前的通货膨胀性质，代币价格表现一直乏善可陈。

Cosmos Hub 2.0 提案

9 月下旬，发布了 Cosmos Hub 2.0 的新白皮书，其中提出了四项举措来为 Hub 和 ATOM 代币赋能。它们是 Interchain Security、Liquid Staking、Interchain Scheduler 和 Interchain Allocator。其中，Interchain Security 和 Interchain Scheduler 为 ATOM 持有者提供了两个新的奖励来源。Liquid Staking 和 Interchain Allocator 为生态系统提供额外的服务。

跨链安全

Cosmos 生态系统中的应用链是独立的 PoS 区块链，由验证者保护，验证者抵押各自的原生代币以验证交易并生成新区块。然而，引导新的验证器集是一项具有挑战性的任务。

Interchain Security 允许应用链从 Cosmos Hub 租用安全性，从而降低新应用链的进入门槛。Appchains 通过支付其原生代币作为服务费来租用 Cosmos Hub 的验证者以提高
安全性。除了 ATOM 发行奖励之外，质押代币的 ATOM 持有者还将获得应用链的原生代币作为质押奖励的一部分。

未来质押 ATOM 的奖励将包括四个要素：

1. ATOM新发行（即通货膨胀）
2. 交易费用——这部分奖励是微乎其微的；Cosmos Hub 用户每年支付的总交易费用仅为 100 万美元
3. 其他应用链原生代币通过提供跨链安全服务
4. 来自 Interchain Scheduler 的收入

链间调度器

Interchain Scheduler 是通过为 Cosmos 生态系统构建 MEV 市场来实现跨链最大可提取价值（MEV）的解决方案：

MEV 是指通过审查和/或更改区块中的交易顺序，可以从超过标准区块奖励和汽油费的区块生产中提取的最大值。当有人在区块链中发送交易时，交易被广播到网络和被记录到区块之间存在延迟。在此期间，交易位于称为内存池的待处理交易池中，每个人都可以看到其中的内容。套利者可以监控内存池并找到最大化利润的机会——例如，通过抢先交易。

MEV 会造成糟糕的用户体验，并由于套利活动而导致更差的执行价格。解决这个问题的一种流行方法是为 MEV 机会创造一个开放的市场。验证者将权利拍卖给抢先用户，将区块空间出售给套利者的公开市场。套利者需要向区块生产者支付费用，以确保他们的交易得到优惠待遇。

Interchain Scheduler 是一个链间市场，让套利者可以在连接到 Cosmos Hub 的链上竞标区块空间。通过竞标不同链上的区块空间，套利者可以锁定利润，并有强大的执行保障。然后，Interchain Scheduler 将从跨链 MEV 市场产生的费用重定向到 Cosmos Hub 资金库。

以下是 Cosmos Hub 2.0 收入来源的概述：

在上图中的左侧，Interchain Security、交易费用、新代币发行和 Interchain Scheduler 是 Cosmos Hub 的四个收入来源。Interchain Allocator 类似于风险投资基金，它部署产生的资本来引导 Cosmos DApps 和其他计划。收入将分配给验证者/委托人和社区池，或分配给 Cosmos Hub Treasury 以资助公共产品和未来增长。

代币经济学

ATOM 是 Cosmos Hub 的原生资产。与其他股权证明区块链一样，验证者抵押 ATOM 以参与网络共识机制、验证交易和提出新区块。验证者收到的区块奖励目前包括新的 ATOM 发行和交易费用。未来，区块奖励还将包括来自 Interchain Security 的其他应用链的原生代币和来自 Interchain Scheduler 的收入，如上所述。

Cosmos Hub 的目标是占总代币供应量的三分之二，以维持足够的区块链安全性。每年的 ATOM 发行率根据质押比例进行调整。如果质押的ATOM少于三分之二，发行率将逐步上升至20%，直至达到目标质押比例。如果质押比例超过三分之二，发行率将慢慢调整回7%。

Cosmos Hub 2.0 试图改变 ATOM 的发行时间表，以试图预先利用 Cosmos Hub 的资金，并在长期内降低发行率。它提议向国库首次一次性发行 4M ATON 代币，然后每年再发行 10 份等量的 4M ATOM 代币，具体取决于单独的治理投票。当新的收入来源产生足够的牵引力时，长期发行率预计将降至 1% 以下。

为什么 Cosmos Hub 2.0 被治理拒绝？

Cosmos Hub 使用 ATOM 令牌对区块链中的任何更改进行链上投票。法定人数需要 40% 的 ATOM 总质押代币参与投票，参与投票的 50% 的代币需要投票赞成该提案。还有一个“否决票”选项，如果超过 33.4% 的票数被否决，即使有足够的票数支持“是”，该提案也会被拒绝。

Cosmos Hub 2.0 的投票率异常高，超过 73% 的 ATOM 代币参与了投票。结果是 47% 的人承诺赞成，37% 的人投反对票并否决，13% 的人弃权，1.8% 的人投反对票。高投票参与度凸显了该提案的重要性，近一半的代币持有者支持该提案。

实质上，大多数投反对票和否决权的成员都同意提案的大部分内容。然而，鉴于新的 Cosmos Hub 2.0 提案的广泛性，合乎逻辑的是，即使提案中的某一点引起关注，也很难投赞成票。Cosmos Hub 的几个重要贡献者建议将提案拆分为单独的可操作提案，以便 Cosmos Hub 2.0 愿景向前推进。

风险

随着 FTX ( FTT-USD ) 崩盘，市场正在经历另一轮去杠杆化，传染效应可能会发生。尽管如此，ATOM 仍高于 6 月的低点，并且表现优于比特币 ( BTC-USD ) 和以太坊 ( ETH-USD )。原因可能是 ATOM 在 DeFi 中作为抵押资产的使用较少，避免了清算带来的抛售压力。

Cosmos Hub 在第 1 层区块链领域具有独特的主张。它并不想直接与以太坊竞争。相反，它试图建立一个应用链生态系统。从长远来看，成功将取决于 Cosmos 执行其路线图的能力。与由以太坊基金会协调并由 Vitalik Buterin 主导发展方向的以太坊不同，Cosmos 的贡献者群体广泛分散，这意味着有时很难在 Cosmos 社区内达成共识。

总结

Cosmos 是业内最好的区块链项目之一，大量分析称它可能是以太坊的唯一真正竞争对手。Cosmos Hub 2.0 提供了清晰的链重新定位，并为长期被批评的价值捕获问题提供了解决方案。

虽然提案被否决，但代币持有者普遍支持提案中的大部分内容。我们很快就会看到单独提案的拆分版本再次提交审批。这些提案的批准将是 ATOM 最重要的催化剂。

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