JZL Capital行业周报第4期：宏观数据改善 市场反弹良好行业

行业动态

本月度对于加密市场来说是空前的一个月，比特币从月初的 1.65 万美元左右，在不到 4 周的时间内回升至 2.3 万美元上方，月内回报率接近 40% ，基本是十年来最好的“一月”，市场交易极度活跃，交易量也从年初的 11 billion 提升至 33 billion 以上，截至撰稿，比特币收于 23557.96 ，两周内上涨 12% ；以太坊收于 1614.92 ，两周内上涨 4.05% 。回顾整个行业过去一整年，这轮熊市在经历了两次较大的黑天鹅事件后最痛苦的快速下跌阶段已经过去了，市场也处在了一个逐步恢复信心，寻找新的叙事逻辑，并进行整顿的阶段。各大机构也表现地更为活跃，纷纷发文展望未来，对于 2023 年的关键词更多还是集中在了 ZK Layer 2 、并行计算（APT、SUI）、MEV、去中心化交易所以及以太坊升级等。叙事也从较为浮于表面的 gameFi，metaverse 等再次沉淀到底层技术以及基础设施上，市场也在重新为下一轮牛市打好基础准备。

反观美股，最近两周美股表现强势，从 1/20 日开始标普和纳指都呈现 6 连阳，强势反弹的趋势正在持续和加强，并且在上周五都攻上了较为重要的位置。纳指在周五成功突破矩形箱体上轨，成交量也有小幅放大，纳指的这波矩形整理已经有四个月了，四个月内多次探顶和触底也给纳指形成了牢固的多重底部形态。标普也是连续第二天站上了 250 日均线即年线位置，收于 4070.56 点，年线是长线所有人持股平均成本的一个位置，因此具有较重要的意义，这也是标普时隔 9 个月重新站上年线，技术性熊市暂时可以画一个句号。同时恐慌指数也再次破新低，市场情绪相当稳定，市场也处在稳定上涨的状态当中，短时间是可以期待市场持续上涨。事件方面，周五美国 PCE 出台，数据显示 PCE 持续下降，核心 PCE 较上年同比上涨 4.4% ，月度环比上涨 0.3% ，都在预期之内，整体 PCE 同比上涨 5% ，环比上涨 0.1% ，从数据上看通胀确实在缓慢且有效地被化解当中。这个数据也是本年度第一次议息会议前最重要的数据，使得市场对 2/1 的加息幅度 25 个基点信息大增，同时也可以期待上半年既可停止加息。现在的大盘走势很好，这个时候通常不需要预测下跌何时开始，顺势看涨的成功率会更高，当然对于个股暴雷风险仍需谨慎看待。

公链&TVL

• 截止 1 月 29 日，以美元计价各公链整体锁仓量持续反弹，较两周前约 44 B 上涨至 48 B，涨幅达 10% 。

• 各公链 TVL 均呈现上涨态势，其中 Fantom、OP 涨幅较大，均超 10% 。

• Fantom 链在 2022 年整体表现不佳，年跌幅近 95% 。去年年底，伴随 Andre Cronje 回归和新开发计划等利好影响，开始回暖。1 月 19 日，Fantom 基金会发布 Ecosystem Vault 计划，宣布将使用原交易费用中被燃烧的 FTM 的 10% 转入 Ecosystem Vault 作为生态基金，用于激励生态发展。1 月 19 日至今 FTM 价格涨幅超 50% ，此外，近 1 月以来，链上活跃用户数有所提升。

2 ）稳定币

• 截止 2023 年 1 月 28 日，前四大稳定币（USDT、USDC、BUSD、DAI）合计供应量约 1322.46 亿，较两周前变动不大，小幅增加约 0.28 亿（0.02% ），稳定币供应量持续企稳，没有延续此前的下跌趋势。

• 与两周前相比，三大法币稳定币中，USDT 的供应量出现大幅上涨，增加约 12.3 亿枚（1.86% ），为近两个月以来的最大涨幅；USDC 持续下跌中，供应量减少 5 亿枚（-1.18% ），北美资金持续流出；BUSD 未能延续此前下跌企稳的趋势，供应量大幅减少约 6.9 亿枚（-4.2% ），自 Binance FUD 至今，BUSD 供应量基本回吐了 2022 年的全部涨幅，与 11 月初供应量高点 230 亿枚相比，减少 31% 。

• 作为 ETH 杠杆的 DAI 出现先涨后跌的趋势，与 1 月初相比，最高涨幅达 2.4% ，目前涨幅回落至 1.5% ，部分资金获利了结。

• 整体来看，虽然尚未观察到外部资金的流入，但资金流出趋势已经停止，可以确认底部已现。

两年期美债横盘。

纳斯达克依旧被年线压制，短时间反弹较为猛烈

1、Ahr 999 ： 0.59 ，性价比不如之前

2、MVRV： 1.169 ，性价比同 Ahr 999 

BTC 地址数：所有地址数都处于横盘

ETH 持币地址数：所有地址数横盘

投融资回顾

• 2023 年第 4 周，加密 VC 市场披露的投融资事件 14 笔，累计融资金额超过 2.38 亿美元；

• 报告期内，除加密基础设施提供商 Blockstream 通过可转换票据和担保贷款形式完成由 Kingsway Capital 参与的 1.25 亿美元融资用于扩大其机构比特币挖矿托管服务外，唯一一笔融资规模超千万美元的是面向 Web3 开发平台 QuickNode 完成由 10 T、Tiger Global 参与的 6, 000 万美元 B 轮融资

1. NFTs & 元宇宙

NFT 总市值：本周 NFT 总市值变化不大，上涨 1.01% 。总交易额相比上周有所下跌（-7.58% ），从 30 天内的整体数据来看还是保持在了一个相对稳定的位置，有 2.09% 的增长。交易量的涨幅也有 10.31% 。

市场活跃度：本周 NFT 市场的持有者变化不大，交易者活跃度相比上周有了一个明显的的下跌，-5.25% ，买家相比上周下跌 8% ，卖家同比下跌 4.82% 。

本周 NFT 市场交易量排名前三的 NFT 分别为 Sewer Pass、MAYC 和 BAYC，BAYC 的地板价最近一周有所下降，目前在 73 ETH 左右。

本周元宇宙项目概览：

本周元宇宙板块的 10 个头部蓝筹项目相比于 NFT 市场表现还是不错的，总交易量还是呈现一个上涨趋势， 7 天内涨幅达到了 29.7% ，主要归因于最近表现不错的 NFT Worlds，目前交易量已经来到了第二位，超过了 decentraland 和 the sandbox，总市值方面，元宇宙项目排名前三的项目仍然是 Otherside, Decentraland 和 the Sandbox, 土地价格的地板价也有所上涨，保持在 0.9-1.73 ETH 的区间。

本周 NFT & 元宇宙动态聚焦：Sewer Pass

Yuga labs 在上周推出了基 Bayc 的铸造型游戏 Dookey dash 的 nft 通行证 Sewer Pass, 目前 Opeasea 的交易量已经超过了 26, 000 eth，地板价格在 2.6 eth 左右。

Dooky dash 的玩法类似于《神庙逃亡》，Sewer Pass（下水道通行证）是 Dookey Dash 的门票，共 3 万张。Sewer Pass 分为四个等级，TIER 1 需要持有 MAYC，TIER 2 需要同时持有 MAYC 和 BAKC，TIER 3 需要持有 BAYC，TIER 4 则需要同时持有 BAYC 和 BAKC。Sewer Pass 等级越高，将来获得的更好奖励可能性也会相应增加。

游戏的整体玩法分为三个步骤：

1 ）获得 Sewer Pass（BAYC 和 MAYC 持有者免费申请领取，二级市场也可交易）；

2 ）使用 Sewer Pass 玩 Dookey Dash，至少有玩一次且得分大于 0 才有资格获得之后的奖励;

3 ）将 Sewer Pass 保存在玩游戏时使用的同一个钱包中，直至 2023 年 2 月 8 日 Dookey Dash 游戏结束。钱包中积分大于 0 的用户将有资格获得神秘的新能源，目前还没有太多关于新能源的细节，得分最高的经过验证的 Sewer Pass 将同时获得一把最为稀有的钥匙。Sewer Pass 转换的数量将由符合转换条件的 Sewer Pass 和钱包组合的数量决定，最多 30, 000 个。

总体来看，自 2023 年开年以来，NFT 市场行情开始有了回暖的趋势后，市场情绪目前也是比较高涨。而且 BAYC 作为 NFT 蓝筹项目的龙头，其运营和讲故事的能力一直以来也是数一数二的。Yuga Labs 擅长保持神秘感，借助讲故事、留彩蛋的方法，去设置悬念并给社区留下很多想象空间。此次新游戏上线也获得了全网关注，同时对 BAYC/MAYC/BAKC 和 APE 代币均有额外权益和赋能。这也引来了很多用户前来挖掘此次游戏的投资机会。

重点项目： Azuki 正式迈入元宇宙：虚拟城市“Hilumia”中的重要线索

上期的周报我们提到了 nft 蓝筹项目 Azuki 在成立 1 周年之际，宣布正式推出由社区建造的虚拟城市“Hilumia”，虽然这次的公开消息并没有提到很多人关心的关于项目方融资状况和发币情况，以及像去年做的一些以空头形式出现的奖励等等，但是我们还是会跟大家分享一下项目方根据这个虚拟城市可能推出的创新和他们的世界观。

Azuki 的梦幻小镇“Hilumia” 介绍：

Hilumia 呈现出的是一个非常梦幻小的镇样貌，里面有 10 个主要的互动地点，可以清楚地展示每个地点的作用以及正在实施的计划。

#1 Ember Square

一个设计品商店，它拥有 Hilumia 各个角落的最新设计和风格，是发现当下潮流和未来流行趋势的地方。结合 Azuki 近期一系列与时尚品牌的合作，如与日本街头品牌 AMBUSH 推出限量版服装，与 Meta Street Market 合作推出 XNOR-Assassins 虚拟球鞋，以及 Azuki 发布的 PBT 技术 （physical bond token, 用来支持一些现实中基于实物的东西去上链的技术），我们也可以大胆猜测，在未来的  Azuki 元宇宙中，跟虚拟时尚有关的 NFT 将是 Azuki 发展的重要部分。

#2 Slowpokes Toy Haven

一个玩具商店，最初是一个卖红豆和毛绒玩具的小摊，也对应着 Azuki 的空投项目 Beanz，（元宇宙消息出来后，Azuki 空投项目 Beanz 的地板价就开始上涨， 24 小时涨幅 69% ）这个地方之后应该也会产出其他优质的玩具类 nft 项目，或者推出一些新的 Azuki 空投或衍生项目，玩具店可能也会是 mint 的地点。

#3 9 Lives Arcade

一个游戏厅，这是一个可以将经典老游戏的粉丝和现代游戏爱好者联系起来的地方。玩家每天都可以在游戏中体验元宇宙，还会定期举行锦标赛的活动。从这里我们可以预见 Azuki 很可能 会发布一个游戏平台，目前整个建筑外观和 logo 都以猫咪的主题为设计理念。

#4 Golden Skate Park

滑板爱好者社区，之前 azuki 在香港线下举行过金滑板的展示，并之后在线上举办了一共 9 块金滑板的拍卖活动， 最高的滑板成交价超过 400 eth，看似这个没有太多用途的金滑板收集小屋之后很可能会举办很多跟涂鸦和街头运动有关的元宇宙体验，可以说，Azuki 在慢慢丰富它的故事，并正在一步一步根据它最初的路线图去 构建元宇宙生态。

城市里还有很多正在建设的区域和场地没有展示设计图，比如 MODA，之后应该是会存放一些 azuki 社群里的艺术创作或者艺术品，因为 azuki 的二创社群是非常活跃且丰富的。还有像#Love Island，一个桃心形的建筑，可能是用来做线上的社交和配对体验。目前展示的只是 azuki 世界观的一部分。

Azuki 的元宇宙三部曲

#1 Hilumia 并不是 Azuki 元宇宙计划的第一个尝试。早在去年 6 月，Azuki 就在全球最大的 NFT 活动 NFT.NYC 上开展了主题为**“Enter The Alley“的线下活动**，展示了各种艺术装置、纹身店铺、实体周边等等。该活动也是 Azuki 官网中 World 板块下的第一个展示，Alley 被定义为 Azuki 持有者通往未来世界的大门，门内留有很多空投线索。

紧接着 去年 7 月，Azuki 官网 World 板块又增加了一个”The Ruins“的游戏界面，但还没有展示更多功能。当时的功能只支持 让 Azuki 的持有者展示他们的个人资料主页，里面有他们持有的 NFT、参与过的 NFT 空投等活动。Azuki 官方当时也表示，个人资料设置功能只是一个开始，后续将跟随社区的发展探索更多创新，比如 IP 互动、社区互动等功能。

今天推出的 Hilumia 就是 World 板块下的第三个展示，我们也在过去的一年看到了 Azuki 将过去推出的产品和技术更新都融合在一起，开始了新的叙事。

我们也看到了 azuki 的社区氛围、用户的创作，以及未来故事的发展都在向上生长，也能看到 Azuki 正在做一些有趣的尝试和创新。但是在项目一周年的时候 azuki 社区并没有给 holders 和玩家带来太多实质性且比较有惊喜的东西，难免让持有者有些失望，所以我们也很期待项目方第四个阶段在元宇宙的发展和建设。

GameFi 链游

1 ）整体回顾

总体来看，Gamefi 行业整体持续回暖。按 Token 价格来看，前十市值链游 80% 实现了正增长，较前半月而言上涨势头开始放缓。其中，继上周领涨后，本周 TreasureDao Token 继续领涨，价格上涨 72.71% ，过去 30 天上涨 228.2% （Treasure DAO 宣布即将推出 MagicSwap V2,用于支持生态内的资产交易；

按链上合约交互量来看，前十链游中 70% 实现正增长。其中，WAM 同比增长 123% 。（二月份即将发布 WAM 3.0 版本，引入 AI 技术）

2 ）本周项目：WAM

WAM App 是一款主动移动休闲品类的链游平台，开发者可以将自己开发的游戏上线到 WAM App 中，玩家通过玩游戏获得奖励，同时平台还鼓励用户进行社交，并建立自己的粉丝社区，除此之外，WAM App 还鼓励玩家进行推广，以便获得更多收益。

根据官方介绍，目前 WAM 平台已经拥有了 45 款链游产品。

游戏 社交：

WAM 还增加了社交功能，在 WAM 中，玩家拥有自己的个人页面，还可以和自己的朋友在 APP 内进行交流，同时 APP 可以根据个人玩游戏的水平和等级进行排名。

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