$1.12B的比特币（BTC）期权本周到期，多头似乎处于劣势

随着美国财政部在银行业危机中苦苦挣扎，商品价格上涨，但比特币多头在本周期权到期时也夸大了他们的手。

比特币的3 月 10 日至 3 月 20 日期间 43% 的涨幅令期权交易员感到惊讶，而定于 4 月 7 日到期的 11.2 亿美元未平仓合约中的最小 14% 被置于 28,000 美元或更高的水平就证明了这一点。

积极的价格走势可部分归因于大宗商品需求的增加，因为投资者认为央行的紧急融资计划存在风险，因为注入流动性会导致通胀上行压力。

瑞士金融市场监管局 (FINMA) 首席执行官 Urban Angehrn 表示，如果瑞士信贷没有获救，“许多其他瑞士银行可能会面临存款挤兑”。Angehrn 补充说，“一家具有全球系统重要性的银行的决议很可能会导致传染效应，并危及瑞士和全球的金融稳定。”

据报道，美国财政部在 3 月 21 日讨论了扩大联邦存款保险公司 (FDIC) 对银行存款保险的可能性后，投资者对大宗商品的胃口大增。自 3 月 20 日以来，以 WTI 衡量的油价上涨了 23.5%，而黄金4 月 5 日突破 2,000 美元——这是自 2020 年 8 月以来的最高日收盘价。

此前被认为是通货膨胀避风港的 33 万亿美元资产类别的意外冲击波也可能使大宗商品行业受益。摩根士丹利财富管理已对商业房地产市场发出警告，预测再融资将出现问题。

根据该银行的报告，该行业受到远程工作和企业裁员增加的严重打击，导致空缺率达到 20 年来的最高水平。因此，投资银行策略师预测商业房地产价格将下跌 40%，并表示“2.9 万亿美元的商业抵押贷款中有超过 50% 将需要在未来 24 个月内重新谈判，届时新的贷款利率可能会上涨 350 至 450 个基点。”

比特币多头可能受益于对通胀保护的需求增加，但有些人可能通过下注 30,000 美元或更高的规模而浪费了机会。

公牛队多下注 85%，但这并没有转化为胜利

每周到期的 BTC 期权有 12 亿美元的未平仓合约，但实际数字会更低，因为多头将赌注集中在比特币价格交易在 29,000 美元以上。

1.85 的看涨期权与看跌期权比率反映了 7.2 亿美元的看涨（买入）期权和 3.9 亿美元的看跌（卖出）期权之间的持仓量差异。然而，由于多头过于乐观，结果将低得多。

例如，如果比特币的价格在世界标准时间 4 月 7 日上午 8 点保持在 28,100 美元附近，那么看涨期权将只有 1.25 亿美元。出现这种区别是因为如果 BTC 在到期时交易价格低于该价格，则以 29,000 美元或 30,000 美元购买比特币的权利将失效。

多头和空头有相似的动机，所以结果是不可预测的

以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况。4 月 7 日可用的看涨（买入）和看跌（卖出）工具的期权合约数量取决于到期价格。有利于每一方的不平衡构成理论利润：

• 在 26,000 美元到 27,000 美元之间：300 次看涨期权与 6,000 次看跌期权。最终结果有利于看跌（卖出）工具 1.5 亿美元。
• 在 27,000 美元到 28,000 美元之间：1,200 次看涨期权与 3,500 次看跌期权。最终结果有利于看跌工具 6000 万美元。
• 在 28,000 美元到 29,000 美元之间：4,500 次看涨期权与 1,100 次看跌期权。看涨者扭转局面，获利 1 亿美元。
• 在 29,000 美元到 30,000 美元之间：8,500 次看涨期权与 100 次看跌期权。公牛队的优势增加到 2.4 亿美元。

这一粗略估计仅考虑看跌押注的看跌期权和中性至看涨交易的看涨期权。尽管如此，这种过度简化排除了更复杂的投资策略。例如，交易员可以卖出看涨期权，从而有效地获得高于特定价格的比特币负风险敞口，但这种影响很难估计。

每周到期的临界水平为 28,000 美元，但由于经济衰退风险增加和市场波动，无法预测结果。如果多头能够获得 1 亿美元，这些资金很可能会用于进一步加强支撑位。

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