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中信证券秦培景:A股盈利底部温和复苏在望警惕海外三大扰动

Time:2023-05-31 Click:91


5月30日,中信证券2023年资本市场论坛在合肥启幕。当天下午,中信证券首席策略分析师秦培景发表主题演讲时表示,步入“转折之年”的A股,受投资者预期和心态变化的影响,市场波动较大。本轮经济恢复是渐进和渐次的过程,政策全面呵护经济持续稳定增长,A股盈利在压制因素缓解后,下半年将迎来底部温和复苏。

秦培景预计,中证800非金融板块盈利增速将在上半年筑底、下半年转正,2023年一季度至四季度单季净利润同比变化分别为-2%、-1%、+12%、+11%,跨年修复趋势更明显,2023年、2024年全年同比增速分别为4%、14%。

对于投资者心态,秦培景预计将从短期主题博弈重回长期业绩主导。秦培景表示,今年以来宏观流动性整体宽松,场内活跃资金避开顺周期品种,围绕热点主题看短做短。随着国内经济拾级而上,企业对明年的运营状况逐渐乐观,投资者心态将重归平稳,市场恢复对长期增长的信心,扭转资金刻意避开机构核心重仓的行为,长期选股策略将迎来业绩兑现。

就配置策略而言,秦培景表示,投资模式转换期市场波动依然较大,配置建议以业绩为纲,兼顾政策主线。

首先,秦培景建议二季度、三季度继续围绕“安全”主线中有政策催化预期或业绩优势的品种展开配置,包括科技安全领域、能源资源安全领域、国防安全领域。其次,持续关注医药产业在新周期的盈利兑现能力,看好生物医药板块的触底反弹机会,建议关注围绕国产自主化、国际化、高端制造、普惠医疗等优势赛道布局的优秀企业。最后,进入四季度之后,伴随压制经济的因素逐渐消退,国内经济复苏的飞轮效应初步兑现,海外新一轮降息周期的预期更加明确,市场有望从“安全”主线开始切换至复苏交易,回归寻找长期潜在回报的基本面策略。

秦培景也提醒,警惕海外金融风险、欧美衰退、大选周期三因素叠加带来的扰动。首先,美国金融体系将面临债务上限博弈和银行危机“灰犀牛”考验。其次,欧美经济增长动能进一步减弱,降息启动或慢于预期。最后,临近“超级大选年”,地缘扰动诱发因素增多。

来源:中国证券报·中证网 作者:徐杨

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标签:A股 中信 中信证券 信证 证券

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