爆炸！LUNA崩塌，波及币圈茅台，究竟是什么原因导致算法稳定币的不稳定

全球第三大稳定币TerraUSD（UST）在近期遭遇崩溃，引发了整个加密货币市场的大幅下跌。UST原本是一种算法稳定币，试图通过与姊妹代币Terra（LUNA）建立套利机制来保持供需平衡。然而，在遭受赎回抛售后，UST和LUNA反而陷入了一种被称为“死亡循环”的状态，接近崩盘。

本周，由于UST官方即将用尽其高额利息补贴的情况，市场大量抛售UST，导致LUNA的市场信心和价格遭到严重打击。据CoinDesk数据，UST的报价为0.09149美元，日内跌幅超过85%；而LUNA的报价为0.008655美元，日内跌幅超过98%。

UST的价格需要维持在1美元左右，而在此次暴跌之前，其市值曾经接近200亿美元。而Terra的最高价格一度达到119.5美元，市值超过400亿美元。Terra有些人称之为“币圈茅台”。

在UST和LUNA的暴跌影响下，整个加密货币市场也出现了波动，比特币一度跌至26292.6美元，现在反弹至30000美元以上；以太坊一度跌至1792.76美元，现在反弹至2000美元以上。

业内人士表示，LUNA-UST的暴跌并不意外，因为算法稳定币从理论上来说是不可行的。

UST实现稳定的方式是，当UST价格高于1美元时，用户可以用价值1美元的LUNA来铸造1UST，然后销毁相应数量的LUNA；当UST价格低于1美元时，用户可以销毁1UST，赎回1美元的LUNA。UST试图通过这种套利机制来维持价格稳定在1美元附近。

有业内人士表示，LUNA币归零并不奇怪，因为目前市场上的许多币都是通过炒作推高的，而且大多数本质上都是证券，违反了美国金融监管规定，因为它们没有按照证券的规范发行。

一些比特币投资人对此表示，LUNA的币价几乎归零，严重打击了市场的信心。一个市值在几百亿美元的币几天内就归零，虽然与其自身的无限套利超发机制有关，但确实出人意料。

虽然UST的失败象征着算法稳定币在新方向上的探索失败，但对于去中心化稳定币的探索，加密货币市场估计不会放弃。

UST的崩溃对其他稳定币意味着什么呢？截至目前，市值排名第一的稳定币USDT报价0.9971美元，曾一度跌至0.95美元左右。市值排名第二的稳定币USDC报价1美元，曾升值至1.0079美元。这两种稳定币的价格都出现了短期的波动。

一位投资人表示，USDC的波动通常不大；USDT偶尔会有波动，主要是因为市场上有各种传言影响了持币人的信心，但这种波动一般很快就会结束。

传统资产储备的稳定币，如USDT和USDC，一般不会出现类似UST的风险，因为它们是以传统资产为支撑的。然而，这类稳定币的储备是否充足需要定期审计。

该投资人表示，传统资产稳定币也存在监管不足的风险。USDT作为第一个流行的传统资产稳定币，其透明度较低。但由于USDT的广泛应用和市值之大，已经形成了较强的市场信用。

UST的崩溃对传统金融机构进入加密货币领域有多大影响，存在哪些风险呢？

美国财政部长耶伦在周二的参议院银行委员会听证会上指出，UST近期的波动表明了不受监管的加密货币市场对金融稳定构成了潜在威胁。而美国圣路易斯联储主席布拉德则评论称，稳定币市场的波动似乎并不具有系统性，但这证明了稳定币具有风险性。

谷燕西表示，现在耶伦要求美国国会就美元稳定币进行相关立法，进一步表明了美国政府对美元稳定币的立场。她认为，耶伦将会鼓励监管下的金融机构发行基于美元的稳定币，并打击那些在监管之外发行的美元稳定币。UST等算法稳定币本质上被认为是证券，且存在被美国监管机构打压的风险。

该投资人也表示，目前大型传统金融机构参与加密货币市场主要集中在比特币上，即使配置其他币种，仍然比较少。科技金融机构和加密货币行业的金融机构更倾向于配置其他币种。这类事件对大型传统金融机构的实际影响不大，但可能会使他们对加密货币持更加谨慎的态度。