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ETH债券时代方兴未艾

浏览:185|时间:2023-06-30 10:02:40
作者:David Hoffman 来源:Bankless 翻译:DeFi之道

什么事情正在发生? ETH正在成为数字时代的债券。虽然我们很早之前就预测到了这样的趋势,但直到最近以太坊共识机制的合并,该项ETH需求才正式加入我们的认知框架。

一、美元的不信任度达历史最高水平 对美元的不信任已达到历史的最高水平。无论在道德上多么合理,美国将世界第11大经济体从全球美元体系中剔除是没有回头路的。俄罗斯对外资产被冻结的同时,暴露了其他国家在使用美元体系时的弱点(美国可出于政治等原因冻结美元资产)。 以下是美联储拥有的高昂债务: 这会带来几十年来都未见的奇高通胀率。 Jim Bianco在最新的采访中认为:美国国债市场必将迎来深度熊市。 他说:“没有人想成为美国国债的持有者”。 美联储奇高的账面债务叠加不断抬升的通胀率,让美国国债长短期收益率出现倒挂也毫不意外。这一指标表明投资者没有意愿长期持有美国国债。 人们正在寻找美国国债的替代品。 以太坊正填补由于缺乏信心而逃离的美国国债市场,值得一提的是这是一个拥有14万亿美元的空间的市场。 这也让对比以太坊质押市场与美国国债市场变得非常受欢迎。 虽然美联储有历史最高水平的债务,但以太坊不能持有债务。在通货膨胀威胁美国国债持有者的实际回报时,ETH正走向通缩。美国直接冻结了世界第11大经济体的行为不同,以太坊是中立且可信的。 改变正在发生;14万亿美元的美国国债市场正在萎缩,0.5万亿美元的ETH质押市场正在崛起。

二、ETH债券提供更高的实际回报 但美元币值较为稳定,而ETH币值波动剧烈!你无法将美国债券市场与ETH质押直接对比!这太可笑了! 首先,过去的十年就“很可笑”。这十年中,每个人都在改变自身所处世界的范式的理解,不接受新想法的投资者都难以获得成功。 其次,美元币值较为稳定,而ETH币值波动剧烈。但你可以对比两个市场,并计算出在ETH回撤临界值(两者回报相同)。 上图来自Arthur Hayes的新作。这图展示了在两个市场提供相同回报的前提下,ETH应当贬值的幅度。 举个例子:若ETH的质押率收益率为8%,假设ETH下跌32.6%,ETH所能提供的回报率将不低于美国10年期国债提供的2.5%的利息。 Arthur Hayes认为:即使ETH完全兑现自己的增值潜力(币价上行到1万美元甚至更高),相较于传统的美国国债市场,理性的投资者仍然会满怀激情地在以太坊质押市场寻找更高回报。 是的,ETH币价不稳定。但是ETH的质押收益率高到让币价波动的几乎无关紧要。 如果您从根本上看好ETH的未来价值,那理解起来就更简单了。

三、传统投资者正逐渐接受ETH质押 传统金融正在醒悟并正在接受ETH质押。 1、“金融的未来将在以太坊上运行,这一理念正在逐渐清晰”——OneRiver资产管理公司。 2、“以太坊过渡到全球资产”彭博社。 我最喜欢的名言来自Marcel Kasumovich(他也来自OneRiver): “以太币正在转变为一种低风险的廉价债券”。 加密货币通常不被认为是低风险资产,这一点对于机构投资者尤其如此。但他们开始意识到这是有偏见的。 以太坊波动性是相对较高,但是: 不会对外欠债。总发行量由程序控制。全球可访问且无需许可;以太坊不会像美国将俄罗斯排除在美元体系之外。 另外,波动性也是双向的!从历史上看,在加密货币中,持有的时间越长,波动性所带来的正向收益就越大:

四、新的无风险利率 维基百科对“无风险利率”的解释: 美国国债息票债券的长期收益率被普遍认为是无风险收益率。对本国的持有人而言,政府债券通常被认为是相对无

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