数字货币信托合规与价格差异及兑付分析

私人投资者，而为了购买灰度基金，机构投资者需要支付高昂的管理费用以及溢价。而多数符合资质的私人投资者则需要完成灰度的“认购期”才能规避灰度基金份额的市场溢价。在国外资金使用和汇出的环节中，灰度基金所支付的费用要大幅超出其所持有ETH的正常价值，这其中就包括了极为昂贵的认购费用，这也是导致投资者在购买灰度基金时需要支付高额溢价的主要原因。

灰度基金的价差现象导致了市场上存在了一种趋势，即“午夜博弈”，这是指投资者通过购买灰度基金份额后，即刻换手出售给其他投资者，借此赚取灰度基金市场溢价的被动收益。在美国的美林证券，摩根士丹利，知名券商等一线机构中，灰度基金的份额买入火爆，多数都是以关联公司或关联账户的方式完成的。这其中既有利用机构独有的路子完成购买，也有轻易规避监管来规避交易监管与报备的行为。因此在现阶段，譬如沃尔玛基金都是不具备购买灰度基金的资质。

红岸基金创始人 任骏菲指出：对于普通投资者来说是不具建议操作的，从技术方面来看这既远超出普通散户骗不支付所能承受的供给并不具具分析预估能力。与此同时，灰度基金溢价也是市场成熟和加密货币主流化的正反馈效应之一，对于高手和有实力的虚拟货币机构投资者来说，灰度基金的价差甚至是一个巨大的套利机会。最重要是用对安全的合规的方式操作。