债券品种细分策略而此策略

时间：2022-01-12 10:26:21

债券品种细分策略而此策略类似于公募基金鉴于债券在我看来投资，由于目前反倒是私募债券机构之中最主要与占比最高和策略，该类投资对象是交易所例如银行间在我看来信用及利率债，部分机构擅长于对个人信用债的的研究，透过行业筛选、信用下沉各类方式赚取当期收益，部分机构擅长对国家利率曲线或者说判断，倾向定于做波段交易，再者略有不同。

债券方面，报告期内货币市场维持中性略宽松格局，债券收益率震荡下行，略超预期，久期策略优于票息策略。本基金纯债部分减持了部分信用债，增配了利率债和高等级AAA信用债，增加了组合久期，纯债市场整体对基本面数据有所钝化，后续组合仍会对经济高频数据保持关注。

“固收加”的本质是在以固定收益资产为主要仓位的基础上叠加其他资产或策略，以追求风险控制和超额收益的多资产组合。“固收加”策略产品以风险较低的债券为底仓，主要包括利率债与高信用等级的信用债。对于“加”的理解，可以从“加资产”和“加策略”两个角度出发，综合考虑各资产及策略的收益性、相关性进行资金配置。

由于狭义范围上的“固收+”基金以债券资产为基础，债券增强策略也是“固收+”基金获得高收益的一种方法。所以，在债券投资方面，相较于纯债基金而言，“固收+”基金配置了更多的信用债和可转债，更少的利率债。具体来看：

我的组合策略债券一般是以高等级的信用债作为最基础的配置，也没有说我不会去做利率债的交易。根据我多年的从业经验，我对自己的准确定位和判断是我可能比较擅长做趋势性的利率交易。比如说当我发现整个大类资产配置有利于债券时，它可能会是一个趋势性的机会，我可能会拉长整个债券组合的久期，做债券的相对波幅比较大的趋势性交易。

注：这里可以理解下债券的分类了。债券通常分为利率债与信用债，利率债是由政府机构或者有政府背书的机构发行的，即情况三，信用高，收益低些；信用债就是非政府机构发行的，风险要大些，收益要高些。比如恒大发行的债券就是信用债。

从债券品种上看，利率债流动性好、交投活跃仍是交易策略的首选品种；地方政府债二级交易关注度逐渐提高，部分区域或期限的券种相比利率债有一定相对价值，也值得关注。信用债方面，仍主要关注有一定安全边际、有一定流动性保障、有一定价值弹性的品种，比如中等期限经济发达区域城投、上游高景气度行业的产业债、主体资质无瑕疵但债券条款适当下沉的品种（比如大行次级债）。

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