主动权益基金在行业布局上如果低配了金融地产板块

时间：2022-01-15 11:56:49

由于金融地产行业的波动一般较小、且行情主要集中在大盘指数大幅拉升的时期，因此上证50的稳定性要略强于中证100和沪深300，行情发动时机则通常略晚于中证100和沪深300，单轮行情上涨的天花板也略低于后两者。

因此，我们的结论是，从长期投资来看，地产等权和800地产两个指数要好于国证地产和房地产。而在基金规模方面，招商沪深300地产等权重指数要大于鹏华中证800地产指数，所以优选应当是招商沪深300地产等权重指数。

行业分布方面，相较上证沪深300等指数以金融地产及消费为主，中证1000指数的行业覆盖范围广泛，分布也更为均衡，主要集中于医药生物、计算机、电子等成长性较强的细分领域以及化工、机械设备、有色金属、建筑装饰等周期行业。

E大买广发中证全指金融地产联接A(001469)对应的指数是全指金融（000992）。本指数是从中证全指样本股金融地产行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市金融地产行业内公司股票的整体表现。

目前，A股市场上代表A股大市值核心资产的指数主要有上证50指数、沪深300指数。但现有的上证沪深300等指数金融板块占比较高，使得A股的金融企业市值占比较高，总市值排名前10的公司中，6家为银行或非银金融公司。这一点也与北向和公募基金等机构配置比重相差较大。

目前，A股市场上代表A股大市值核心资产的指数主要有上证50指数、沪深300指数。但现有的上证沪深300等指数金融板块占比较高，使得A股的金融企业市值占比较高，总市值排名前10的公司中，6家为银行或非银金融公司。这一点也与北向和公募基金等机构配置比重相差较大。

2014与2017年是主动权益基金整体跑输沪深300指数相对较多的年份。其原因主要在于这两年的金融地产行业整体强势，而金融地产行业在沪深300指数里的权重占比较大。主动权益基金在行业布局上如果低配了金融地产板块，在金融地产相对强势的年份较难跑赢沪深300指数也是正常的现象。

2022年，白酒等消费行业是否迎来布局良机？融通逆向策略基金经理刘安坤表示，今年极致结构化的行情会造成相当一部分公司被低估，比如：消费、金融、TMT等，从沪深300指数也能够得到相似结论，目前沪深300的估值还在历史中位数甚至中位数以下，因此全市场中一些结构化的挖掘还是有机会的。

净资产收益率等各方面指标我们觉得都还不错，这也是为什么沪深300有能力或者能得到市场的认可，甚至取代了上证综指成为市场代表指数非常重要的原因。我们经常说很多主动权益的基金经理的业绩标准是要跑赢80%的沪深300指数，不要小看这个基准，持续跑赢这件事儿本身也是很难的。沪深300汇聚了整个市场的核心股票，把本来就已经比较好的股票都聚集在一块儿，所以要持续跑赢确实还是比较难。沪深300里主要是金融和消费更多些，所以今年表现不是特别的好，因为今年的消费调整比较厉害，而周期板块占比又比较低。

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