油价持续上涨对原油产业链(油服、勘探、炼化)构成直接利好

时间：2022-03-14 11:53:50

平头哥认为，化工产业依托产业链模式发展，原油作为产业链的最上游原料，原油价格的大幅上涨，必然将会导致产业链中的所有产品成本增加。并且，目前全球化工产业的成本传导，依照产业链的从上到下的成本传导模式，也就是说，原油价格的上涨，必然也会导致原油为源头的产业链中产品，成本按照不定周期向下传导。

石化行业是从原油、天然气、煤炭等能源为起点，经过一系列原料加工合成，最后得到各种化工产品或制品从而进入其他行业的生产或消费的漫长产业链。因此原油价格上涨在产业链中的传导也是一个漫长复杂的过程。总体来说，原油及其衍生品等原料投入占比较大的产品（如合成树脂、合成橡胶、有机化工品）等价格会涨幅较大，而替代作用较强的产品（如PVC、甲醇、氮肥等煤炭工艺生产对石油、天然气路线的替代）。从产业链上来看，产业链上游企业一般较少并且规模较大，产品价格随着油价上涨而上涨；产业链下游行业由于企业较多，市场竞争激烈，无法将成本转嫁给用户，就会导致盈利空间被压缩，负面冲击较大。

之前讲过，原油是大宗商品之母，原油上涨，将带动中游的化工、化纤和下游的汽油、服装、纺织、化肥等等几乎全产业链涨价，通胀预期高企之下，美国宣布将就油价问题采取更多措施，考虑释放紧急石油储备；俄罗斯也表示将稳定能源市场，原油价格开始有所回落。

作为工业原料，是工业生产的必需品，原油价格波动随着产业链转移波动影响这世界经济。2014年以前，OPEC对原油形成垄断趋势，基本可以通过原油的开采、出口、输送来直接决定原油的价格。2014年，美国发生页岩油革命，原油产量超过沙特阿拉伯，成为全球第一大原油生产国，OPEC对原油价格的定价话语权被不断削弱。

在对原油相关产业链的投资机会进行分析时，巨泽投资董事长马澄对《证券日报》记者说：“油价持续上涨对原油产业链（油服、勘探、炼化）构成直接利好，将为相关企业带来业绩正增长的预期。此外，与原油紧密相关的PTA、PVC等下游化工产业链也将受益于原油价格的上涨。”

产业链方面，近期国际原油价格持续上涨。一方面，乌克兰地缘政治局势引发市场对原油部分供应中断的担忧；另一方面，原油基本面较好，全球原油需求仍在恢复中，同时原油增产不及预期，在低库存状态下，原油价格弹性较大。原油价格高位使得海外化工品价格中枢抬高，国内进口明显减少。

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