时间：2022-03-17 10:45:09
【基本面】近期逐步传递出稳增长的政策信号，明年基建投资以及道路需求存在边际改善的预期，对于沥青的市场前景是重要利好。加之当前沥青相对原油估值处在低位区间，多头情绪明显升温。但目前现货市场仍然上行乏力，且原油端趋势并不明朗，盘面能否持续突破还有待观察，继续关注原油端、沥青冬储以及国内财政政策的进展。
进入冬季沥青基本面本身需求较弱，但在此前国际原油局势紧张的情况下原油一直高涨，但在近期随着美方提出释放储备原油，油价近期涨幅显然也有所减缓，短下调幅度有限，这也也给沥青提供了一定的支撑，而此次南非发现的新毒株无疑是压死骆驼的最后一根稻草，加速了原油及沥青的下跌。
沥青在2018年前三季度中走势非常好，甚至好过原油，这个异常的地方可以从下图中找到答案：沥青在2018年的库存一直处于相对低位，也就是说，如果原油上涨，沥青需求旺盛，沥青价格会锦上添花，如果原油下跌，沥青库存累积，对其价格就是“落井下石”的影响了。
原油作为沥青的成本端，长周期看，两者走势相关性达到0.8以上，但短周期受各自供需面的影响，走势存在一定差异。近期，在原油整体表现强势的背景下，受制于基本面低迷，沥青走势弱于原油，使得沥青的生产利润被持续压缩。根据市场数据，8月以来，沥青综合生产利润持续为负值，9月在成本端价格进一步上涨的背景下，炼厂亏损幅度进一步扩大。而国内持续性降雨使得沥青刚需难以有效释放，下游需求低迷也使得沥青价格受到打压，在成本上涨背景下，沥青生产利润被进一步压缩。
从价格走势来看，成本端波动加剧对沥青走势形成较大影响，但预计油价整体会维持高位仍将给沥青带来成本支撑，而由于沥青供需面相对较弱，沥青整体表现或弱于原油，沥青利润预计仍会维持在相对低位。3月份沥青期货价格波动区间预计在3300-3900元/吨，操作上建议把握波段机会。
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