俄罗斯乌克兰冲突背景下,豆油期货价格易涨难跌

时间：2022-03-17 11:35:47

豆油是大豆加工的油脂产品的总称，豆油按其加工程度可分为大豆原油和成品大豆油。在我国，大豆原油（也称毛油）主要为工厂的中间产品，目前我国进口大豆油也全部是大豆原油。由于大豆原油具有贸易量大、品质均一、容易储存、与国际现货和期货市场接轨等优势，所以是比较适合进行期货交易的品种之一。

9月以来，相较于美豆，原油对豆油是更强大的引领者。在油代气发电以及欧美复航带来的需求增长预期推动下，原油走出新一轮拉升行情，并且这两个预期暂时还无法证伪。原油的强势增加生物柴油需求预期，带动包括豆油在内的整个植物油板块继续上涨。我国生猪产业的深度亏损持续利空中美豆粕需求，因而美豆的弱势更多由豆粕承接，这也为豆油能在原油强势带动下暂时脱离美豆独自上涨创造了条件。

周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，追随邻池大豆和豆粕市场的跌势。虽然周三国际原油继续上涨，但是美国豆油市场并未追随其涨势。多头获利了结，打压豆油价格回落。5月期约收低美分，报收美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位震荡，期价在前一日波动区间内徘徊，高位多空博弈凸显。

周一国内油脂期货高位回落，早盘期价受到上周五国际原油下挫，国际油脂走低的影响大幅跳水，此后豆油在低位窄幅震荡，而棕榈油、菜油午后临近尾盘扩大跌幅，短多平仓成为打压期价的主力，油脂主力合约减仓下行。现货方面，豆油、菜油、棕榈油大幅下调报价，幅度在100-220元/吨。

周三CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中主力期约上涨两个百分点。国际原油期货走强，阿根廷大豆作物继续受到恶劣天气的影响，产量可能远远低于早先预期，支持豆油价格。5月期约收高美分，报收美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨。

国内方面大豆、棕榈油到港量少，棕榈油进口利润倒挂，豆油期货与棕榈油期货价差处于历史极值，棕榈油仅满足刚需，油脂库存依然保持低位，现货、基差保持高位。目前油脂盘面价格处于高位，风险加剧，地缘政治变化无常，投资者应谨防高位获利了结风险，谨慎追涨。俄罗斯乌克兰冲突背景下，原油再次成为商品之锚，预计本次油脂见顶时间与原油基本一致，建议跟踪俄乌局势发展。中期来看，预计在库存出现拐点前，豆油期货棕榈油期货价格易涨难跌。

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