俄罗斯乌克兰冲突背景下,原油再次成为商品之锚

时间：2022-03-17 11:43:22

国内方面大豆、棕榈油到港量少，棕榈油进口利润倒挂，豆油期货与棕榈油期货价差处于历史极值，棕榈油仅满足刚需，油脂库存依然保持低位，现货、基差保持高位。目前油脂盘面价格处于高位，风险加剧，地缘政治变化无常，投资者应谨防高位获利了结风险，谨慎追涨。俄罗斯乌克兰冲突背景下，原油再次成为商品之锚，预计本次油脂见顶时间与原油基本一致，建议跟踪俄乌局势发展。中期来看，预计在库存出现拐点前，豆油期货棕榈油期货价格易涨难跌。

1月23日消息：截至2022年1月21日的一周，亚洲棕榈油现货市场价格上涨。全球植物油市场走势强劲，原油期货继续上涨，印尼可能限制了棕榈油出口，加上马来西亚棕榈油产量继续受制于劳动力不足，提振棕榈油价格走高。

杰克逊表示，除了原油价格上涨外，还有许多因素支持植物油价格。马来西亚棕榈油产量低于上年，而且将持续到今年年底。印尼棕榈油生产增速放慢。今年加拿大油菜籽产量减少超过30%，而且含油量很低，导致油菜籽加工数量减少。

春节长假期间，巴西南部及阿根廷干热天气不负众望，机构纷纷下调南美大豆产量预估，而布伦特原油也在乌克兰及俄罗斯持续紧张的局势下升至多年高位，美豆及原油强势将对棕榈油价格形成强劲支撑。虽然马来西亚棕榈油1月底面临累库的可能，连盘棕榈油可能站不稳10000元/吨整数关口，但预计在马来西亚库存增至180万—200万吨、产量表现明显好于季节性之前，棕榈油价格下行空间有限，中期来看强势格局依然难改。

【基本面】棕榈油劳动力恢复速度慢，步入减产季，主要进口国补库空间大。目前国内进口利润倒挂，频繁出现洗船情况，国内棕榈油库存紧张。11月马来MPOB报告显示棕榈油库存略有上行，但仍位于200万吨的通常水平以下，预计在明年3月前马来棕榈油库存都难以出现大的增长。由于目前马来棕榈油库存处于较低水平，全球能源危机下原油价格的不断上涨将带动生物柴油的消费需求增长，从而加速棕榈油价格的再度上行。

7.总结：马盘棕榈油昨日大跌，美盘豆油隔夜延续反弹，原油回暖提振美盘油脂，棕榈油更多受技术性调整压力驱动，修正豆粽价差前期偏离。内盘油脂前两日小幅回调，料今日跟随美盘反弹概率较大，操作上豆油空单暂依托前高持有，棕榈油继续保持震荡思路。

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