主营炼厂多以月均价方式购入原油

时间：2022-03-26 12:01:12

成本方面，主营炼厂多以月均价方式购入原油（以M月月均价签订合同，M+2月到港），而部分地炼则采取点价（以ICEBrent为基准进行点价）的方式购入原油。因此在油价持续上涨的行情中，采取月均价模式的炼厂原油成本会低于点价炼厂的成本。所以当前主营炼厂利润普遍高于大部分山东地炼的利润。

高健表示，目前国内原油的采购模式主要是长协和点价，民营炼厂多以点价为主。长期采购协议对油价的波动基本不会产生影响，因为采购量大体是确定的，量上来说不会有很大的波动。与俄罗斯关系的好坏，对原油的采购价格影响并不好量化。因为国内进口俄罗斯原油既有长协也有点价，长协定价基准并不公开，所以，不太好判断进口成本高低。点价的话，基本是随行就市，点价成本基本跟随油价波动。通常来讲，低油价时期大规模点价，是可以带来很大的成本优势，高油价时期成本优势不明显。

对于前低后高的节奏基本达成共识，对于幅度和拐点都不确定，部分炼厂看涨至120美元/桶，部分炼厂跃跃欲试打算试空。此前点价的地炼大多改为月均价模式，主要考虑当前行情下的择时难度加大。原油高价下，仅按需采购，原油库存为合理水平。

国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠在接受《国际金融报》记者采访时表示，近期原油市场利好影响因素骤增，俄、美对峙下地缘政治因素的裹挟让欧洲能源供应隐忧重重，低库存格局叠加前期踏空让亚洲地区炼厂补库面临较大的点价压力，而海外依旧火热的经济复苏以及超出市场预期的高通胀表现则持续支撑油价走强。

上周直纺涤短小幅反弹后再度下跌。周初受期货反弹带动，现货止跌，部分偏低价格适度上移，整体重心小幅抬升，下游阶段性补仓，成交有所好转。随后因原油下跌，聚酯原料及直纺涤短期货再度大幅下跌。现货再度走软。个别工厂出现点价操作，成交顺畅，库存下降，大多工厂一口价为主，产销清淡。因期现持货量较少，基差继续走强，江阴某大厂货源从01+50走强至01+100附近。

昨日在郑棉期价下跌时，整体点价成交氛围较好，午后郑棉拉升点价交投有所转弱，由于下游市场并未有明显好转，因此纺企整体补库尚未放量。当前受外部环境影响郑棉在谷物以及原油价格的支撑下上涨，但具体上涨幅度还需看战争的破坏力和时间，以及棉价的走高能否持续传导至下游。昨日郑棉主力05合约探底回升阳线收涨报21450元/吨，期价较上一交易日上涨135元/吨，涨幅为0.63%。持仓减少5016手，至37.4万手。

对于上市公司套期保值情况参差不齐的原因，北京华融启明风险管理技术股份有限公司执行总裁石建华认为，这与上市公司所经营的产品特性和其所处的行业有关。原油、有色金属、棉花、PTA、橡胶、大豆等和国际市场联系紧密，定价模式主要为点价、均价的企业参与套保的时间较长，套保体系相对完善，工具运用得比较好；黑色金属、煤炭等以国内资源为主，定价模式以一口价为主的企业套保工具运用得弱一些；中游冶炼、期货对应的标准品生产型企业、贸易企业套期保值运用较好，上游矿产品和下游消费品企业运用相对弱一些。

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