原油短线暂未确认反弹高点

时间：2022-03-30 11:27:44

目前原油盘面延续短线反弹，原油期货的持仓量和成交量继续下滑，相关消息的波动对盘面的影响传导会被放大。原油短线暂未确认反弹高点，本轮原油反弹的力度可以将前一波急速冲高阶段作为参考，继续关注供应端相关消息进展以及盘面走势。从定性的角度来讲，欧美对俄罗斯的能源制裁暂不会达到“完全中断”的水平，所以，原油现阶段的反弹力度预期还是有限，随时留意短线反弹高点的出现。

此前布油盘面最高冲至近140美元，当时盘面计入的情形是“俄罗斯西向出口完全中断”，即俄罗斯原油出口将减少300万桶/日。虽然IEA月报中将俄罗斯原油供应量预期削减300万桶/日，但结合当前欧盟对俄罗斯能源的态度，俄罗斯原油供应中断的估值要低得多。但具体量化到何种程度，目前还没有较清晰的数据验证，所以，短线需要结合盘面来进行辅助判断。同时，关注乌拉尔贴水以及相关船期动态等。因此，在俄乌局势明朗化之前，原油连续下挫后将转入震荡阶段，而震荡区间的上边沿取决于市场对俄罗斯原油供应减少的预期值。

逻辑：原油价格在上周经历了冲高后回落的走势，市场波动依然巨大，背后核心在于参与者在不断调整对俄罗斯供应损失幅度的预期。对于沥青市场而言，在短期需求改善有限、库存逐步积累的背景下，市场整体承压。此前盘面连续上涨更多是受到原油成本端的拉动，因此在油价回落后沥青盘面也面临明显的下行压力。不过总体来看，原油市场趋势目前并未逆转，短期可能还会维持在相对高位，基于这一预期BU下行空间不会太大。未来需要持续关注俄乌局势、伊朗核谈判的进展以及沥青终端需求的改善情况。

沥青2201：近期国际油价涨势略有停滞，但整体维持高位，对沥青市场支撑尚在，沥青现货价格稳中上涨，山东地区限量提货，低价资源减少，期货盘面总体维持反弹的态势。预计未来供应依然有压缩的空间，全年供应可能为负增长。如果未来成本继续高企，对沥青是有很强支撑的，沥青期货盘面依然有进一步反弹的空间；如果原油出现回调，则在策略方面可以考虑做多盘面裂解利润，以及基差走强下的月间正套。

周一现货价格成交在8000元/吨附近，海外美金现货下跌，美金进口倒挂，海外装置逐步复产，港口库存累库存但低于预期。随着新装置投产供应逐步增加，盘面非一体化利润亏损加大，下游利润利润有所转，不过后期逐步累库存，短期受疫情情绪悲观，短期震荡偏空为主，由于盘面亏钱较大，如果原油反弹，盘面将跟随反弹，但由于进去累库存阶段，反弹空间有限。中期处于扩产大周期，逐步去利润，如果后期盘面重新给出合理的生产利润之后，仍可以把买纯苯空苯乙烯的做空利润重新入场。后期关注新增产能投放情况。风险点：下游需求情况/新装置投放情况。观点仅供参考原油

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