剥离融资平台公司政府融资职能

时间：2022-04-15 13:41:43

【七公观点】，这里面有一个问题，文件既没有说“禁止政府融资”，也没有说“禁止融资平台公司融资”，但是为什么文件又说要“剥离融资平台公司政府融资职能”呢？因为这个归纳起来就是，没有禁止政府融资，也不禁止平台公司融资；但是，禁止政府通过平台公司融资。

政府定向融资计划的发行主体为政府投融资平台，安全性是建立在政府信用基础上的，所以相较于以民营企业、工商企业和房地产企业为发行人的定向融资计划，政府定向融资计划的风险更可控；政府定向融资计划属于直接融资，投资者直接打款到融资方的对公账户，与融资方直接形成借贷关系，省去了融资过程的中间环节，投资人可以直接聚焦于底层资产，投资判断逻辑更准确；

这个其中原因，就要说到43号文的核心宗旨：政府债务与企业债务隔离。因为，对于完全符合平台公司特征的纯平台来说，由于纯平台没有偿付能力，只有支付窗口功能，所以政府通过平台公司融资，获取融资的必要条件是，政府的刚性兑付。那么，实质上来说，这种政府通过平台融资，必然是一种政府通过平台的违规举债。

加快改变地方政府为投融资平台公司“挖坑（指定投融资任务）”、投融资平台公司无条件“种树（投资建设项目）”的状况，加快建立政府授权投资经营制度，厘清投融资平台公司的投资职能和投资边界范围，建立健全政府“挖坑”、投融资平台公司有选择且有条件“种树”的新机制。建议地方政府针对具体投融资平台公司制定专门的立法，并依法建立政府授权投资经营制度。

风控标准与信托一致：定向融资是政府直接融资，客户资金是直接打给政府控股平台（地方大型国企、城投），兑付的时候直接由政府平台划拨给客户，中间不经过任何一方，是最直接的债务关系，但信托和资管都是间接融资，客户资金先打进信托公司或基金子公司账户上，再转交政府平台。两者最终的融资主体都是一样。总不能说政府直接融资就不还钱，间接融资就还钱？也没这个道理，更说不过去。

第二,厘清政府与企业的关系,融资平台公司在管理方面“去行政化”,财务方面与政府划清债务界限。不论是顺应经济环境和政策要求,还是为了融资平台公司健康发展,都需要理清政府与融资平台公司的关系,融资平台公司转型的重点就是在于明确划分政府和企业的边界。具体来说就是从法律、管理和财务上重新界定政府和融资平台之间的关系。

城市基础设施投资。厘清政府与平台公司之间的关系，改变平台公司“只融资，无回报”的现状，按照“谁投资，谁收益”原则，与政府建立契约关系，对由平台公司投资开发的公益性或准经营性项目，由政府通过购买服务、资源匹配、财政补贴等形式进行补偿，保证平台公司投入必有回报，建立平台公司“借、用、还”一体化投融资体系。

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