华安基金:原油存在较大的配置价值

时间：2022-04-18 15:00:46

在目前的几只油气主题QDII基金中，华宝标普油气、华安标普全球石油、广发道琼斯美国石油等是遵循指数投资理念，目标均是复制挂钩指数的走势。南方原油、易方达原油、诺安油气能源、嘉实原油、国泰大宗商品主要选择与原油相关的ETF等作为配置目标。

华安基金也表示，原油存在较高的配置价值。具体来看，一是俄原油供应量巨大，供应缺口难以填补；二是原油脆弱的供需紧平衡可能被打破；三是全球疫情管控逐步放松或提升需求；四是碳中和背景下油气产业链资本开支收缩。

华安基金则认为，在错综复杂的供应关系下，原油存在较大的配置价值。第一，俄罗斯原油供应量巨大，供应缺口难填补。俄罗斯是全球第三大石油生产国和第二大石油出口国，原油和石油产品日均出口量达到730万桶，在巨大的供应量面前，美国以及IEA协调释放的6000万桶原油战略储备可能杯水车薪。

3月2日，油价飙升影响下，油气股、能源股、资源股等受益板块大涨成为今天逆势飘红的主题概念。通源石油、仁智股份、准油股份以及贝肯能源等个股涨停。大宗商品基金比如原油主题QDII基金也大幅增长，安油气能源LOF、华安标普全球石油、银华抗通胀主题、国泰大宗商品、易方达原油、信诚全球商品主题等也都出现了不同程度的溢价。

华安期货原油分析师陈佳铭也表述类似的看法。他在接受《证券日报》记者采访时表示，推动当下原油期货上涨有三大核心因素。一是俄乌地缘冲突引发的市场对能源供应危机的担忧。二是此前以美国商业原油库存持续下滑为标志的全球原油市场供需紧张的格局，这在现实层面对油价形成了上行支撑。三是部分基金近一个多月来，不断在原油期货合约上布局多单头寸，对期货盘面价格的上涨起到了推波助澜的作用。

华宝油气、华安标普全球石油指数、诺安油气能源同步效果最差，主要是跟踪油价上涨的能力不足。南方原油同步效果其次。嘉实原油、易方达原油A同步效果较好，基本可以复制年度油价变动。广发道琼斯石油指数人民币A比较奇特，2019年净值变动不及油价涨幅，2021年净值变动又大幅超过油价涨幅，同步稳定性还需观察。

在目前的时点，华安基金认为原油存在较大的配置价值：俄原油供应量巨大，供应缺口难填补：俄罗斯是全球第三大石油生产国和第二大石油出口国，原油和石油产品日均出口量达到730万桶。原油脆弱的供需紧平衡可能被打破：目前全球原油市场呈现脆弱的供需紧平衡，天然气、原油、煤炭等各类能源价格居高不下，供给端的下降可能导致原有维持的紧平衡被打破。全球疫情管控逐步放松，全球多国将于近期逐步放松疫情管控，有望有效促进原油需求的提升。碳中和背景下油气产业链资本开支收缩：在碳中和背景下，全球能源行业资本开支持续收缩，投资者增产意愿薄弱，美国页岩油产业也恢复缓慢，供应端的硬约束对油价形成了支撑。

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