俄乌冲突事件导致布伦特迪拜原油价差大幅走强

时间：2022-04-18 15:20:30

观点三：FU燃料油：俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期仍在发酵，前期鉴于俄罗斯对高硫燃油供应影响力较大带给高硫燃油较高溢价，局势缓和后，高硫燃油地缘溢价回落，且伊朗原油回归概率逐步提升。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续大涨，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

观点三：FU燃料油：整体来看：俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期缓和油价回落，前期鉴于俄罗斯对高硫燃油供应影响力较大带给高硫燃油较高溢价，局势缓和后，高硫燃油地缘溢价回落，且伊朗原油回归概率逐步提升。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续大涨，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

观点三：FU燃料油：原油冲高回落，燃油期价冲高回落。局势升温带来的价格上涨注定短暂，制裁预期通过油价上涨不断释放且伊朗原油回归概率逐步提升。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续大涨，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

周三夜盘，受国际原油影响，燃油持续上涨。近期，国际原油走强，由于地缘政治等因素影响，国际原油供应不足，导致油价近期走强。欧洲能源危机未能得到根本解决，天然气依然处于短缺状态，西亚、欧洲等国际燃油发电需求增强，低硫燃料油出现短缺现象。虽然近期新加坡燃油库存有所回升，但市场仍对燃油供应持悲观态度，认为2月会出现燃油短缺的现象。国内近期燃油库存有所回升，市场需求有所回暖。短期，燃油依然稳中有升，将伴随原油价格波动。

低硫燃油硫含量要远小于高硫380，高低硫价差可以代表不同硫含量燃油的性价比，从产品来源看，轻质低硫原油适合生产低硫燃油，中重质含硫原油适合生产高硫燃油，那么高低硫价差是否可以代表轻质低硫原油与中重质含硫原油的关系？确实，高低硫价差与布伦特-迪拜原油价差保持了较高的相关性，此次俄乌冲突事件导致布伦特-迪拜原油价差大幅走强，同时高低硫价中信期货专题报告（燃料油）11/13差迅速拉大，两者关系得到验证。

对于后期走势，大越期货表示，成本端原油震荡回暖提振燃油；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量持续减少，燃油供给偏紧；高低硫价差高位，高硫对低硫的替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求依旧偏弱。原油端震荡回暖，燃油基本面相对平稳，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内2750-2810区间偏多操作。

LU燃料油：随着俄乌局势缓和，原油溢价有望回落，低硫燃油走弱。原油或等待基本面进一步指引，目前低库存背景下，供应扰动仍在，待供应持续回归，去库存预期得到扭转，低硫燃油有望迎来真正的下跌趋势。新加坡低硫燃油月差仍强，东西价差高位将持续吸引供应。需求端随着中国干散货进口需求（铁矿石）增速低位，燃油销量有望维持低增速，随着价格持续攀升，低硫燃油目前较煤炭等热值发电经济性偏低。近期柴油裂解价差强势带动低硫燃油持续走强，谨慎观望。（来源：中信期货）

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