为什么我们看到高楼大厦、豪车堵路,但是赚钱越来越难的一个重要

时间：2022-04-19 16:22:23

交易中的流动性属于微观流动性，如果站在宏观的角度，M2会是一个很好反映一国市场流动性的指标。M2包含了流通中的所有购买力，包括M1（流通现金、活期）及银行所有的定期存款。比如M2-社融增速差就是一个反映流动性的先行指标。M2为货币供给，社融（主要包括人民币贷款、企业融资等）反映货币需求，如果增速差扩大，说明对货币的需求增长快于供给，流动性收紧，利率预计会抬升。

越是硬通货，超发货币对其国内商品市场的影响越小，涨价滞后的时间越长，否则，对物价影响越大，涨价滞后的时间越短。据经济学家弗里德曼的研究，美国的通货膨胀，一般发生在美元广义货币M2（交易现金、企业存款、居民存款、其他存款）供应量增长的12—24个月之后。事实也是如此。从2019年10月起美元广义货币开始增发，一直到2020年3月份美元M2急剧增加，但是直到2021年4月美国官方的通货膨胀数据才开始提升，从大量货币超发到物价普遍上涨滞后约18个月。同时，美国物价上涨的幅度也很有限。

M1是现金+活期存款，所以主要用于交易支付，M1增速高，意味着交易支付活跃；M2是现金+活期存款+定期存款+货币基金+证券保证金，有很强的投资属性，所以M2高增速一般意味着对未来的投资活跃。那么，M1减M2的增速差值逐步转正并且扩大，就意味着消费增长开始大过投资增长，经济阶段逐步会发生切换。

对于第一点，套入到货币供应量中。M1—M2指标的上升表明活期存款的增速快于定期存款，说明新增货币更多的是作为交易货币进入经济系统，而不是被人们作为财富储藏起来。所以我们在研究流动性对股市的推动作用时，可以将M1-M2指标作为辅助指标。

量化的角度来说，货币对经济能否起到拉动作用，主要是看M1-M2的增速差。如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升；如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

但现在，货币单纯作为交易媒介的认识已经受到挑战。（1）依托货币乘数上升（内生货币扩张）去增加M2供给，等于将货币发行权让渡给了商业金融机构，这完全背离了现代国家政府主权支撑货币信用的基本原则；（2）依托货币乘数上升（内生货币扩张）去增加M2供给，等于通过不断放大货币杠杆去满足货币需求；（3）依托货币乘数上升（内生货币扩张）去增加M2供给，央行难以控制，当金融杠杆高到一定程度，很可能发生金融危机，这也是金融危机周而复始的根源所在。

这也是为什么我们看到高楼大厦、豪车堵路，但是赚钱越来越难的一个重要原因，因为只是M2这个记账符号在交易中流转，每流转一次既创造了资产，也创造了债务。同时，资产的价格是可以炒起来的，只要m2能流转支撑，但是债务却不会凭空消失。资产的价格炒的越好，m2增量和增速越大，债务增量和增速也越大，其中，现金参与的比重很小。

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