人民币贬值了,对投资A股的境外投资者不是好事

时间：2022-04-25 17:11:55

人民币贬值，一般而言，对于出口是利好，毕竟这意味着产品价格下跌了，更有竞争力了。但是，对于投资A股的境外投资者来说，却不是一件好事，举例来说，人家用美元换了人民币来买A股，半年赚了5%，但是这半年人民币贬值了5%，那么换回去的美元还是一样多，等于把投资赚的钱，又从汇率上给亏掉了。最典型的例子就是2018年的印度基金，当年它投资的印度股市大涨了30%以上，但是因为印度的货币贬值幅度也在30%左右，所以到年底一算账，按人民币计价，这只基金基本上没赚钱。

常理是，央行采用增加基础货币供给的方式（降准）给市场注入流动性，同时采用降息工具，造成市场利率有所下降，从而使得与美国的利差缩小（美国利率低于中国，美国加息预期下，中美利差会进一步缩窄），人民币贬值则进一步承压。理论上，中美利差收窄时，国际投资者为追逐收益会将资金投向外国，从而引发资本外流，造成人民币相应贬值。但近期中美利差显著收窄，在市场对人民币面临贬值压力担忧时，人民币汇率却强势未减。

假如中国将人民币贬值，外商对华直接投资将受到损害。最新的数据表明，合同外商直接投资及外商新的投资承诺已经在下降，颇令中国领导人担心。外国公司在华投资基于长期策略，而任何长期的策略都包含了对于相对稳定汇率的预期。如果人民币突然贬值，按美元计的外商投资回报就会下降。人民币汇率今天贬值将使投资者作出未来贬值的预期。在投资者已经对于新兴市场国家的汇率波动风险日益不安的情势下，中国对人民币贸然贬值显然有欠审慎。

从陆股通资金和人民币汇率之间的联系角度，人民币升贬值预期并不决定证券投资资金流入中国市场的规模，而后者也不能反映对人民币汇率的升贬值看法，因此包括陆股通在内的证券投资跨境流动，是美元指数涨跌背后的全球风险偏好、美元流动性等因素决定的，其流入不能反映人民币汇率升值，流出亦非贬值预期。

“短期美元将继续走强，带来人民币走低.但人民币贬值压力下周基本就会消退.”建行金融市场部资深分析师韩会师这样认为.业内人士普遍认为，如果是高净值人士，当然可以根据汇率变化在不同国际资产之间进行摆布.但是普通市民和投资者，没有必要把大量资金换成美元.因为持有美元就意味着放弃了人民币较高的利息或者投资收益，目前看很难出现人民币贬值幅度超过美元和人民币之间的利差。

从陆股通资金和人民币汇率之间的联系角度，人民币升贬值预期并不决定证券投资资金流入中国市场的规模，而后者也不能反映对人民币汇率的升贬值看法，因此包括陆股通在内的证券投资跨境流动，是美元指数涨跌背后的全球风险偏好、美元流动性等因素决定的，其流入不能反映人民币汇率升值，流出亦非贬值预期。

不过，很多事情就是这样，有利有弊，虽然央行的这番操作令人民币贬值了，对投资A股的境外投资者不是好事，那么反过来，这对投资境外股市的中国投资者就是一件不错的事情了：即可以享受到境外股市的上涨，又能够享受到境外货币升值的上涨。

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