煤炭行业最低分红比例承诺对未来股息率的预判

时间：2022-04-28 16:29:53

案例一：中国平煤神马集团物流有限公司、中国平煤神马能源化工集团有限责任公司与中国建设银行股份有限公司青岛市北支行，青岛澳海资产管理集团有限公司、王舜壁、郝玉珍，青岛信恒基商贸有限责任公司金融借款合同纠纷案（案号：（2018）最高法民再129号）

答复：平煤股份《限制性股票激励计划实施考核管理办法》中提出“按照证监会煤炭开采和洗选业上市公司的分类标准，选取主营业务与平煤股份煤种类型相近、资产规模及运营模式类似、煤炭赋存条件可比的上市公司作为对标企业”，新增这五家对标公司均为与平煤股份主营产品焦煤煤种一致的上市公司，都是“中国焦煤集群品牌联盟”的成员单位(冀中能源、山西焦煤、兖矿能源、淮北矿业、辽宁能源、平煤股份、淮南矿业（未上市）、龙煤集团（未上市）)；

3月18日早盘，煤炭股开盘持续走高，领涨两市。截至收盘煤炭石油板块涨幅达。其中，郑州煤电开盘10分钟拉升至涨停，截至收盘仍有12万手买单封死涨停板，辽宁能源也报收于涨停。另外，恒源煤电、平煤股份、潞安环能等个股涨幅均超7%。

若以最低分红比例测算2021年股息率，平煤股份股息率最高。受今年煤价中枢整体提升、行业景气程度上行影响，今年主要煤炭公司业绩预计整体提升，而煤炭行业最低分红比例承诺对未来股息率的预判变得尤为重要。我们对2021年主要煤炭公司业绩进行估计，并分别计算：1）当分红比例为章程/分红承诺的最低分红比例；2）当分红比例与2020年相同两种情况下的各公司股息率水平。计算发现，若按照章程或承诺的规定的最低分红比例来看，平煤股份、潞安华能和中国神华股息率较高；若以2020年分红比例为基准，则中国神华、平煤股份、兖州煤业、盘江股份股息率均较高。

投资建议。当前煤炭价格已经处于预期底部，估值明显偏低，伴随动力煤长协基准提升、焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间，板块估值提升开启，1）当前首推：中国神华、靖远煤电、电投能源、兖矿能源、中国旭阳集团；2）推荐：陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、兰花科创、盘江股份、平煤股份。

标签：贷款承诺 黄金比例 外汇比例 期货比例 比例期货