人民币为何快速贬值?未来是否会出台其他调节工具?

时间：2022-05-05 11:51:34

在外汇市场上，主要有四类参与者：①外汇银行，主要包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。②外汇经纪人，即介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽外汇交易而收取佣金的汇兑商。③顾客，包括：交易性的外汇买卖者、保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖者。④中央银行，基于管理外汇市场、稳定汇率的目的而通过参加外汇市场交易来干预市场。

4月25日晚，离岸人民币兑美元汇率跌破6.57，为2021年4月1日以来首次，随后中国人民银行发布公告称，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，这是央行首次下调外汇存款准备金率。近期人民币为何快速贬值？未来的汇率会如何变化？下调外汇准备金率，与本月的降准是否有内在关联？下调外汇准备金率有何影响？本次下调幅度为何相对谨慎，未来是否会出台其他调节工具？就上述问题，本文特将IMI专家团队观点整理如下。

在外汇市场上，报价银行在报出外汇交易价格时一向采用双向报价法，即同时报出银行买价与卖价（请注意，这里的买价与卖价是对于银行来说的），在直接标价法和间接标价法下，报价是不相同的。直接标价法下，银行报出的外汇交易价格是买价在前，卖价在后。间接标价法下，银行报出的即期外汇交易价格是卖价在前、买价在后。报价的最小单位（市场称基本点）是标价货币汇率数字中的小数点后的第四位即0.0001单位。

伴随外汇调剂市场的形成和发展，建立统一规范的外汇市场成为我国外汇市场的改革方向。1993年11月十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，要“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。

当前人民币急跌后外汇市场发生了什么，只能通过高频的每日银行间市场即期询价外汇成交量数据来做粗略的判断。4月20日～22日，银行间市场即期询价外汇日均成交量362亿美元，较4月1日～19日跳升了81%（见图8）。这显示急跌时外汇成交明显放量，但我们尚不清楚外汇成交的差额状况。若是外汇卖盘增加，意味着人民币越跌卖外汇的越多，汇率杠杆调节作用继续正常发挥；若是买盘增加，则意味着人民币快速下跌有可能引发了市场恐慌性购汇，需要密切关注其发展演变。当然，监管部门对此是洞若观火，他们完全能够及时做出拐点的判断。

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