原油供需结构仍然紧张,油价在逐步回吐地缘局势溢价后转向对供需

时间：2022-05-05 13:50:51

“当前原油供需结构仍然紧张，俄罗斯原油供给下降进一步加剧了原油供应端偏紧的局面，而近期欧美成品油裂解利润持续走高也反应下游需求状况较好，在市场暂无新增供给的情况下，原油供需结构仍然会呈现偏紧的局面。因此，当前在地缘局势缓和下，原油回吐部分地缘局势溢价，但原油供需层面仍会支撑油价居于高位。”隋晓影说。

当前国际油价仍维持强势，背后的核心驱动在于乌克兰局势紧张推涨的地缘政治溢价。根据最新消息，美国务卿宣布关闭美驻乌克兰大使馆，笼罩在原油市场上的地缘不确定性还在延续。虽然我们认为俄乌间真正发生战争的概率较低，但目前看双方如果没有实际意义上的缓和，高企的原油地缘溢价也难以回落。因此，当下我们需要密切关注俄乌局势的进展，当然另外伊朗核谈判的走向也不能忽视，地缘局势的恶化或缓和都可能引发原油价格的大幅波动，因此投资者仍需注意控制风险。

逻辑：昨日油价继续上行。俄乌冲突引发金融市场避险交易：原油黄金上涨，欧美股价下挫。1.油价上方空间取决冲突升级程度。如果冲突升级导致供应中断，可能推进油价上行。如果谈判顺利，有助缓解油价上行压力。2.短期谈判进展不畅，军事冲突持续，继续推升原油地缘风险溢价。中期或导致全球经济增速下行，加剧金融系统风险压力。3.欧佩克未扩大增产对油价影响利多。IEA投放战略储备库存对油价利空。油价上行加剧欧佩克增产压力，继续关注3月31日欧佩克会议决议。

根据近期原油期货远期价格已经推高到7美元/桶的水平，佘建跃分析称，合理的油价中枢可以界定在7-8美元桶区间，他认为，“目前的市场交易风险就是波动率很高，油价目前包含了至少5美元每桶的地缘局势紧张溢价，不宜追高，应注意头寸控制。”

从未来油价走势看，隋晓影分析，当前伴随着地缘因素对油价影响减弱，油市盘面逐步回归对原油供需结构的计价全球能源供给下降，从最近几周来看，俄罗斯海上石油出口有一定程度下降，但仍在正常范围内，一些大型贸易商及炼油商固定合同的执行维持了当前一部分贸易量，但预计4月份以后俄罗斯原油出口下降会较明显，国际能源署预计降幅达到300万桶/日整体来看，当前由于俄罗斯供应下降以及伊朗供给尚未回归，原油供需结构仍然紧张，油价在逐步回吐地缘局势溢价后转向对供需结构的计价，预计短线油价将维持高位运行

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