人民币对美元的贬值趋势(一条上下起伏的线)

时间：2022-05-12 11:32:41

对这种机制的另一个理解方式是人民币对美元的贬值趋势（一条趋势性贬值的线），再加上篮子汇率稳定所需的人民币对美元汇率波动（一条上下起伏的线）。引入篮子汇率的作用在于人民币对美元不是单边持续贬值，而是在贬值趋势上叠加了波动。

这段时间不少人都在抱怨，人民币的汇率又下跌了，相反的是美元的汇率是一路高歌了。对于美元的汇率上涨，按理来说和我们平常的生活是没什么关系的，美元的汇率上涨也代表着美元升值了，相反的人民币开始贬值了。不少人都在想着怎么才能让自己的资产不被贬值。竟然还有将自己的钱换成美元存在家里?

最近几天人民币汇率突然出现了加速贬值的倾向，虽然还未形成明显趋势，但按照目前中美两国的基本面，包括中美利差的情况，支撑人民币汇率的基本面持续走弱，贬值压力是一直存在。但是最近几天人民币对美元汇率出现三根大阳线，人民币对贬值加速，目前市场观点还是比较模糊。

三是美国经济复苏和通胀预期较强，加息基本是确定性事件。美元指数如走强，对应人民币汇率贬值的外盘压力是3:1，即3%的美元指数反弹，大约对应1%的人民币贬值。美元指数与汇率并不是一一对应关系。CEFTS中包括美元指数，欧元对美元又有另一个系数。所以美元指数和人民币汇率是两件事。当前对应比约为3:1，说明美元反弹带来的人民币下行压力并不会很大。

直到今年上半年，外汇市场有这么一个现象：当美元指数快速上升的时候，人民币兑美元是贬值的。当美元指数快速下跌的时候，人民币兑美元是升值的。背后的根本道理是人民币汇率稳定，而美元波动大。但是，这个规律在过去几个月发生了变化，我们看到美元在升值，而人民币兑美元也升值。其背后的原因是，人民币汇率不再盯住一个篮子货币了，人民币汇率进一步市场化了。

除了美联储加息支撑美元相对强势地位，还有如下因素影响人民币贬值：一是当年经济下行风险增大，去产能、去库存、去杠杆任务艰巨，人民币贬值预期上升；二是“8.11汇改”之后，离岸与在岸汇差数次扩大，引发了大量套利交易、市场汇率波动以及恐慌情绪，加剧人民币贬值；三是在人民币对美元贬值预期下，居民购汇需求上升。部分居民盲目购汇、配置美元，人民币贬值预期深化扩散。对于2016年底而言，由美联储加息、特朗普当选美国总统和英国脱欧等事件带来的美元指数走强是除货币政策外另一影响人民币贬值的重要因素之一；同时，人民币汇率形成机制改革，市场化程度进一步提高，也影响了人民币兑美元汇率的波动。

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