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光大证券首席金融业分析师王一峰:二季度MLF利率仍有可能再度

时间:2022-05-16 11:10:10

大盘午盘分析详解,今日大盘午盘行情怎么样?具体是什么情况?尽管市场对于政策利率“降息”仍有分歧,但随着今年7月和12月的两轮全面降准,市场普遍认为,积蓄贷款市场报价利率(LPR)下调的动力已足够充分,短期内LPR利率存在“降息”可能性。

二是兼顾外部平衡,降准不降息,推进宽信用。面对美联储快速收紧货币政策、中美10年期国债利差一度出现倒挂的情况,国内货币政策在发力稳增长的同时,也需兼顾外部平衡,当前国内继续下调MLF和逆回购利率的可能性有所下降。正如我们在《2018年中美利差倒挂启示录》中的分析,中美利差缩窄乃至倒挂,兼顾外部均衡限制了2018年货币宽松的形式,2018年三次降准注重定向和结构性,同时并没有下调MLF和逆回购利率,而是推出了定向降息的TMLF工具。市场没有形成降息等货币宽松加码的预期。

实际上,自去年12月召开中央经济工作会议之后,面对经济“三重压力”,市场降息预期再起。不过,此次降息幅度之大已超出市场降息争议范围。此前有分析预期本周央行会降息,但预测的降息幅度都是5个基点,但此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点,足见逆周期政策的力度。

谈到“降息”的话题,光大证券首席金融业分析师王一峰称有三点判断:一是通过利率放松刺激总需求的必要性正在提升。二是连续降准从负债成本端对LPR形成的累积效应需要关注。不排除累积效应触发LPR出现5个基点的调整。三是不用过于担心“降息”造成人民币汇率承压。

不过,尽管降息预期接连落空,但市场对于二季度降息依然充满期待。东方金诚首席宏观分析师王青认为,实施降准并不意味着降息的可能性封闭,预计二季度MLF利率仍有可能再度下调10个基点。综合考虑当前内外部形势及货币政策空间,“双降(全面降准+政策性降息)”的概率较大。本月下旬中央政治局研究经济工作会议后,降息有可能落地。这尤其对扭转楼市预期,力争年中实现房地产行业回暖、稳定宏观经济大盘具有重要意义。

标签:光大 光大证券 分析师 利率 证券

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