今年国债供给可能超预期有三点理由

时间：2022-05-16 15:39:17

截至2022年1月16日，已发行了三只附息国债和一只贴现国债，同时也已经公布了后续一周中三只国债的具体发行计划，从目前已知的信息来看，除了30年期的附息国债规模较低，其他关键期限国债的单只发行规模较往年同期相比均有提高，而贴现国债的规模也从去年开始也不断扩大。

▍我们判断今年国债供给可能超预期主要有三点理由：①今年年初国债放量，除了30年期，其他关键期限国债的单只发行规模较往年同期相比均有提高，历年1月都并非国债的发行大月，但今年年初国债就有所放量，后续国债供给力度很可能超出市场预期；②2022年共计约9500亿元国债到期，参考2017年，财政部很可能进行续发。

为什么选择这个品种？从成交额来上看超过了5000万，具备了较好的流动性，同时到期收益率比其他成交额上亿的国债高出了接近50%，同时规模接近400亿，还有一个非常重要的因素到期时间是2046年，它是一个30年期的国债，波动性非常好，而且这个可以在场内进行交易，同时没有交易费用。

总量政策是指如何确定国债的适度规模。国债的规模应当控制在一个合理的界限以内，这个界限主要是由一国的财政经济实力和国债管理水平决定的。结构政策则是指如何在各种类型的国债之间保持适当的比例。债务结构包括期限结构、利率结构、种类结构等。传导机制国债政策调节国民经济的主要传导机制是它的流动性效应和利息率效应。流动性效应指通过改变国债的流动性来影响国民经济的货币推动力

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