十年期国债利率的三个阶段性高点

时间：2022-05-16 15:45:10

上图中画出了一条红色的箭头，连接了十年期国债利率的三个阶段性高点。由于近十年国债的十年期利率阶段性高点是在走低的，箭头的终点指向大概在3.3%左右，可以留出一定的余量，所以当十年期国债利率开始上涨且超过3.2%时，就会启动国债的投资。

国债：是国家(中央政府)发行的债券，一般是为了筹措财政资金。国债在所有的债券类别里具有最高的信用度，因为具备国家信用的背书，风险小且流动性好，但利率要比其他债券的低一些。一年期国债利率和十年期国债利率通常被市场当作无风险利率的替代。

第三，对于全球大型资管机构而言，他们常常根据实际利率进行全球债券配置策略。这个所谓的实际利率=债券名义利率-通胀率。按照目前的情况，在美国加息背景之下，美国的通胀率飙升到了8.5%，所以说美国国债的实际收益率是负值，而我们目前的通胀率仅为1.5%，所以我们国债的实际收益率还是正值，即便今年我们的通胀率升到3%，我们的实际收益率也在0附近，而就算美国通胀率降到了5%，十年期国债的名义利率升到3%，美国的实际收益率依旧是负值，相比较之下，我们货币政策依然具有空间。

其实国债的收益率还可以这么理解，比如借钱这件事，借给朋友三五个月或者半年，大家觉得没事，但时间长了比如十年、二十年还钱，那肯定要收更高的利息啊，万一十年以后，借钱的人都找不到了呢，高风险自然需要高收益来补偿。所以国债的期限越长利率就越高。

中美国债利率倒挂是指我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国国债收益率要低于美国一年期国债收益率，另外国债利率倒挂也指长期利率水平低于中短期利率水平的现象，譬如当美国十年期国债利率低于三年期利率时，也叫做国债利率倒挂。

第三，逐步允许本国商业银行进入国债期货市场。国债期货帮助金融机构管理持有国债的利率风险，同时也提供了现货/期货套利机会,因而有助于提升国债现货市场的流动性。根据IMF的研究，在五年期国债期货推出后的一年内，作为最便宜的交割债券，七年期国债的交易量为十年期国债的倍；而在十年期国债期货推出后的一年内，作为最便宜的交割债券，十年期国债的交易量为七年期国债的倍。截至2019年11月，我国商业银行持有国债余额约占银行间市场国债余额的，而商业银行不能进入国债期货市场，这一限制应逐步予以解除。

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