美国 期国债收益率主要受实际

时间：2022-05-16 15:47:44

美国10年期国债收益率主要受实际GDP增长率、PMI指数、CPI和预期通胀水平等内外因素影响。也就是说美债收益率的上升，可能是经济复苏带动也可以是通胀预期的加强，更直接一点还可能是美债被抛售无人问津的结果。

国债不纳税被誉为“金边债券”的国债，不仅是各种品中的，也可免征利息税。虽然由于加息的影响，债券收益的诱惑减弱，但对于偏好稳健的“白骨精”们来说，利用国债值得考虑。教育储蓄巧免税这主要是对于那些家有儿女，要供给“读书郎”的家庭。

美国的国债是美国拿政府信用背书，一般认为没有违约的风险。所以，美国国债的收益率就成了人们衡量经济现状的一个重要指标。假设没有预期通货膨胀的影响，如果经济好，有很多的投资机会，人们就会把钱投资到开工厂、企业或股市（股市相当于间接开工厂、企业），人们要么抛出国债，要么国债少人问津，导致国债的价值降低，收益率升高（因为政府承诺的票面收益率印在国债券上，不变）。如果经济前景大成问题，人们就会把投资工厂、企业、股市的资金收回，用来购买收益有保障的国债，导致债券的市价提升，收益率降低（同上）。

中国东方资产管理公司前首席经济学家吴庆则认为，目前所谓的利率“倒挂”只出现在某些国债品种上，只是在局部范围内出现，对普通民众影响很小。吴庆说：“对于消费者以及个人和企业未必能够感受到这样的倒挂，因为利率是一个区间，国债的利率处在利率比较低的那一端，但是个人和企业贷款等，它的资金成本未必会倒挂。”返回搜狐，查看更多

上周前半段，避险情绪升温，宽信用预期下修，交易盘做多热情高涨，中短债表现强势。特别是上周二午后，彭博社消息称2022年地方专项债额度或与2021年持平，低于市场预期。受此影响，多头主导市场，国债期货午后大幅拉升，10年期国债活跃券收益率下行并重回下方。

从理论上看，美联储持有的中长期国债到期后不再进行再投资，财政部国债发行的认购需求减少，剔除美联储购债的国债净供给确实可能有所上升。但问题在于，美联储并非直接抛售长端国债，缩表并非扩表的反向操作，随着财政赤字降低，国债发行规模本身也会下滑，且财政部在选择国债发行期限方面具有灵活性，财政部的再融资安排未必以中长期国债为主。因此，美联储缩表对收益率曲线影响的关键在于财政部的发债期限结构如何变化。如果财政部仍以发行中长期国债为主，那么收益率曲线会有趋陡的压力，而如果财政部选择发行短期国库券弥补资金缺口，则对收益率曲线的影响可能并不大。

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