央行下调小再贷款利率 百分点

时间：2022-05-16 15:58:42

继12月6日央行宣布全面降准后，12月7日央行又下调了支农支小再贷款利率0.25个百分点。光大期货国债分析师朱金涛表示，这种定向降息能够更好地发挥货币政策“精准滴灌”和“直达实体”的作用。从货币政策来看，央行更多通过结构性工具推进宽信用，在央行以稳为主的主基调下，稳货币的局面难以改变，DR007持续围绕2.2%的逆回购利率波动。在稳增长逐步发力的情况下，流动性的特征将由稳货币+稳信用逐步转向稳货币+宽信用，十年期国债收益率2.8%的底部目前来看依旧较为牢固。

中国东方资产管理公司前首席经济学家吴庆则认为，目前所谓的利率“倒挂”只出现在某些国债品种上，只是在局部范围内出现，对普通民众影响很小。吴庆说：“对于消费者以及个人和企业未必能够感受到这样的倒挂，因为利率是一个区间，国债的利率处在利率比较低的那一端，但是个人和企业贷款等，它的资金成本未必会倒挂。”返回搜狐，查看更多

从贷款和国债的比价关系来看，2021年以来，贷款利率下行空间有限，国债收益率相较于贷款的利差收窄，存款定价改革可能推动贷款利率的进一步下行。前期存款利率的刚性同样制约了贷款利率的下行空间，2020年第三季度以来，一般贷款加权平均利率持续处于的水平附近，随着国债收益率的下行，国债和调整后贷款收益率之间的利差收窄；根据央行《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，要“优化存款利率监管，保持金融机构负债端成本基本稳定，推动金融机构将政策红利传导至实体经济，促进贷款利率稳中有降”，随着存款定价改革效果的逐步释放，贷款利率有望进一步下行。

下图是德国国债的收益率曲线，可以读出不同期限的国债的收益率，你可以把收益率近似看成是利率。大家买房大多是贷款10年以上，所以10年德国国债的利率的涨幅大概就是最近房贷利率的变化了。它从6个月前的-0.16%上升到了0.84%，上升了差不多1%，这也就是最近房贷利率上涨的根源了。可以认为房贷利率上升是市场导致的。

从贷款和国债的比价关系来看，2021年以来，贷款利率下行空间有限，国债收益率相较于贷款的利差收窄，存款定价改革可能推动贷款利率的进一步下行。前期存款利率的刚性同样制约了贷款利率的下行空间，2020年第三季度以来，一般贷款加权平均利率持续处于5.3%的水平附近，随着国债收益率的下行，国债和调整后贷款收益率之间的利差收窄；根据央行《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，要“优化存款利率监管，保持金融机构负债端成本基本稳定，推动金融机构将政策红利传导至实体经济，促进贷款利率稳中有降”，随着存款定价改革效果的逐步释放，贷款利率有望进一步下行。

客户端利率的种类更为丰富，除传统的存贷款基准利率外，还包括一些特殊产品利率(如货币市场基金、现金管理类产品、结构性存款、国债逆回购等)以及非标资产利率、票据贴现利率、信用债利率等各类广谱利率(如民间融资利率、P2P利率、融资租赁利率、商业保理融资成本、小额贷款利率等等)。

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