国债期货小幅收涨,银行间主要利率债普遍下行

时间：2022-05-17 11:21:25

1995年5月17日，中国证监会发出《暂停国债期货交易试点的紧急通知》，宣布我国尚不具备开展国债期货交易的基本条件，暂停国债期货交易试点。5月31日，全国14家国债期货交易场所平仓清场完毕，历时两年半的国债交易戛然中止。

现在回头看，当初国债期货被停止也不是偶然的，与当时国债现货市场自身发展不成熟、利率定价制度缺乏市场化有很大关系。当时国内国债期限以2年期和5年期为主，1992年发行的3年期国债、5年期国债的发行量及1993年发行的3年期国债总共不足600亿元，且大部分沉淀于民间无法流通，而全国开设国债期货的交易所多达14家。当然，与期货市场法律、法规的缺位及风控制度不完善也有关系。

国债期货恢复上市后的数年间，交易量并不理想，其中一个重要原因是商业银行、保险机构这些理应成为国债期货交易的主力机构受到政策性限制无法参与。好在2020年2月14日，中国证监会、财政部、中国人民银行、中国银保监会联合发布了《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》。政策性的松绑已经获得初步成效，交易量开始稳步增长，未来的进一步繁荣可以预期。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。

当年推这个政策，大概还是为了能放点水。用国债进行基础货币的投放也是一种放水刺激经济的方式（毕竟当年的国债规模也就不到14万亿，官方认可的地方债规模大概比国债多出2-3万亿）。原本银行买100元地方债，只能向市场投放80元人民币（要准备20%的资本金），但如果地方债的风险也为0了，就不用交这笔钱了，顺理成章的释放更多的资本金出来。等银行这边买了地方债，完事再转手抵押给央妈，央妈就可以印钞，再加上货币乘数，放水效果杠杠滴，流动性紧张迎刃而解。

海南省内工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、光大银行、华夏银行、兴业银行、招商银行、平安银行、民生银行、广发银行、邮储银行等14家承销银行有售，投资者在遵守疫情防控规定并做好个人防护的前提下，可通过上述机构的网点柜台办理两期国债认购业务，具体事宜可咨询各银行客服热线。

4月14日，国常会再提降准，银行间债市在上日盘后及早盘均有所反应，不过午后即归于平静，10年期国债收益率基本回到该消息发布前的水平，尾盘再度小幅下行。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债普遍下行，中短券表现稍好；银行间资金面更趋宽松，隔夜和七天回购利率继续下滑；地产债走势分化涨跌不一，“15世茂02”涨超14％。

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