国债期货为市场提供有力的利率风险对冲工具

时间：2022-05-17 11:22:03

一是进一步丰富产品体系，上市30年期国债期货和国债期权等产品。海外成熟市场的经验表明，完善的国债期货产品体系应当涵盖2年期、5年期、10年期、超长期（30年期）四个主力品种，并有与之相配套的国债期权产品。当前，我国市场还缺少有效对冲超长端利率风险的工具，场内利率期权产品也是空白。2021年，超长期限国债的主要投资者保险机构已经进入国债期货市场，上市30年期国债期货能够更好满足保险机构的风险管理需求，同时，在国债期货市场稳步发展的基础上推出国债期权，将进一步丰富场内避险工具，形成更加完备的国债期货产品体系。

国债期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量国债的标准化期货合约。国债期货交易的对象是与利率相关国债，其标的资产的价格走势通常与实际利率呈反方向变动。全文转载自公号：中国期货业协会

2013年，5年期国债期货于中金所上市，此后10年期、2年期国债期货相继上市，逐渐形成包括短、中、长三个期限的产品体系。近年来，国债期货市场规模稳步增长，以5年期国债期货为例，2013年5年期国债期货主力合约日均成交量、持仓量分别为4023手、3145手，而截至2020年，5年期国债期货主力合约的日均成交量、持仓量已升至万手、万手。国债衍生品市场建设的稳步推进有助于满足投资者套期保值、期现套利等投资需求，同时也有助于通过“现券-衍生品”联动进一步提升标的债券的流动性和定价效率，对推动我国债券市场发展、提升我国资本市场稳定性具有重要意义。

由于国债期货引入了做空机制，而且其价格与现货市场价格相关度较好、具有较强的收敛性，因此国债期货为市场提供了有力的利率风险对冲工具。比如在国债期货上市之前，投资者在国债价格下跌时，只能通过卖掉国债来规避利率上行的风险。而且一方面，卖出操作可能受到现货流动性不足的阻碍，另一方面，这样无疑增加了债券市场的价格波动。而国债期货上市后，投资者可以通过卖出国债期货来快速完成对利率风险头寸的调整，实现利率波动的风险对冲，并且无需大幅变动资产负债的结构，进而降低了操作成本和现货的价格波动。

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