资金博弈加大市场波动,但未改变政策方向,未来市场向上空间更多

时间：2022-05-21 09:47:28

我相信很多人都知道LPR的住房贷款利率的计算方法。自2020年3月以来，中国的住房贷款利率一直在实行LPR。也就是说，住房贷款的变动利息每月都有变化的可能性，但是也有没有变化的可能性。一年多以来，从中国的LPR的动向来看，以前的固定住房贷款利率变为LPR确实可以省钱。虽然不多，但是蚊子的脚也是肉吧。

如此态势说明短线A股市场虽然未有增量资金进场，仍然呈现存量资金博弈的结构特征，但是，资金内部的动向较前几个交易日有了积极的变化。一是游资热钱的做多激情进一步提振，涉及范围进一步扩大，有望给A股带来新的活力。二是持续收缩防线的机构资金在周二终于感受到LPR降低的效应，开始尝试性做多，开始在那些产业趋势确定且产业空间较为广阔的核心赛道股中开始试盘。华阳集团（002906）、德赛西威（002920）为代表的智能驾驶板块在周二集体冲击涨停板的走势就说明了这一点。如此态势说明场内存量资金终于不再内耗，而是均有做多的方向与努力，从而有望形成合力，助力A股市场进一步走高。

2022年一季度债市走势回顾：1-3月，债市收益率整体走出了“V”型震荡行情，中美货币政策动向主导了债市走势。1月中国央行即进行了货币宽松操作，下调OMO、MLF和LPR利率，同时表态降准空间不大但仍有空间，债市收益率下行。2月春节后，受1月社融增速快速回升、国内各地地产政策放松明显、美联储鹰派表态、同业存单利率回升等因素影响，债市整体调整回1月初水平。3月债市窄幅震荡，利多因素主要为疫情影响宏观经济和金融数据走弱，利空因素为央行降准降息落空、两会全年经济增速目标超出市场预期、美联储开启加息周期等。

上周重要事件点评：(1)金融委会议召开呵护市场信心。金融委本次会议一系列表态对稳定市场情绪、呵护市场信心有重要作用，表明政策底部出现，后续具体措施待落地。我们认为宽松货币政策可能即将兑现，虽然3月15日MLF增量平价续作，降息预期落空，后续可重点关注3月21日LPR动向。(2)房地产税推迟，政策放松可期。财政部有关负责人表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。今年稳增长压力不小，如我们不断重复的观点，需放松房地产政策。金融委系列表态以及财政部发言是一个政策放松的明显信号。

蓄势待发，沉着应对波动。国内外流动性保持充裕，目前美联储未有更鹰派操作，国内货币政策定调稳中偏松，地产焦虑缓解后，后续信用修复有望延续。年末国内机构存在调仓、兑现收益等行为，叠加证监会规范陆股通内地投资者或进一步加剧外资波动，年关将至，市场资金博弈行为将加剧，资金渠道改变和季节性变化并不意味着总量必然减少，投资者无需过度担忧。资金博弈加大市场波动，但未改变政策方向，未来市场向上空间更多取决于政策力度。关注20日LPR情况，观察央行货币政策动向。

标签：市场 政策 资金