中国国债纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场政府

时间：2022-05-24 11:21:46

作为仅次于美国的全球第二大债券市场，我国债券市场2021年末的存量规模达到130.43万亿元，国债期货也已发展成为我国金融市场具有一定影响力的标杆性产品。但与发达国家国债期货市场和我国债券现货市场的发展相比，我国国债期货市场在产品体系、投资者结构和对外开放等方面仍有较大的发展空间。

中国国债已先后纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场政府债券指数。加上富时世界国债指数，中国国债已成功跻身全球三大主流债券指数。这反映出国际社会对我国债券市场改革开放成果的认同，也反映了国际投资者对中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。

当时在我国股市清淡、国债现货市场发展受阻的条件下，推出国债期货交易的直接动因是为了活跃国债现货市场。这种在现券市场不发达、券种及期限结构不合理、市场发展极不完善的条件下，用国债期货交易来促进国债现货市场的做法必然存在巨大的隐患。

2013年，5年期国债期货于中金所上市，此后10年期、2年期国债期货相继上市，逐渐形成包括短、中、长三个期限的产品体系。近年来，国债期货市场规模稳步增长，以5年期国债期货为例，2013年5年期国债期货主力合约日均成交量、持仓量分别为4023手、3145手，而截至2020年，5年期国债期货主力合约的日均成交量、持仓量已升至万手、万手。国债衍生品市场建设的稳步推进有助于满足投资者套期保值、期现套利等投资需求，同时也有助于通过“现券-衍生品”联动进一步提升标的债券的流动性和定价效率，对推动我国债券市场发展、提升我国资本市场稳定性具有重要意义。

姜洋表示，近年来，我国陆续上市5年、10年和2年期国债期货，市场运行平稳，对于促进国债发行、提升国债市场流动性、便利市场主体管理利率风险、健全国债收益率曲线发挥了积极作用。10年来，期货交易所与证监会也积累了风险控制和监管经验。

当时我国国债量较少，且主要针对城乡居民个人发行，而大部分人便把国债当作变相的长期储蓄存款，很少进入市场交易。这种情况导致个人投资者投资额少，分布分散，没有进入期货市场进行套期保值的必要，从而在很大程度上削弱了国债期货市场的一级市场基础；我国国债的转让流通开始于1988年，全国性的二级市场在1990年才形成，而如此小的流通量却分割于全国十多个交易所，极大地损害了国债的流动性，增加了套期保值交易的风险，却使投机者操纵国债期货市场成为可能。

自国债恢复发行后，早期国债发行通常采取行政摊派的方式，市场化程度较低，自20世纪90年代以来，我国开始逐步推进国债发行机制改革，承购包销、招标发行等制度创新不断推出，国债发行的市场化水平持续提升。进入21世纪后，我国进一步优化国债发行管理机制，2000年财政部开始提前公布国债发行计划，旨在加强与市场的沟通交流，同时，我国稳步推进国债柜台市场建设，财政融资渠道进一步拓宽。2013年财政部正式建立国债续发机制，单只国债存量规模明显提高，国债交易活跃度明显提升，发行定价有效性进一步提高。

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