国债期货多出现贴水状态

时间：2022-05-25 15:25:06

②现券缺乏做空机制，但期货做空力量充足，导致国债期货贴水状态更常见。客观来说，国债的现券交割主要是市场是银行间交易系统，做空机制较为缺乏，而国债期货品种则可灵活多空。另外，国债期货交易方多为金融机构，交易国债期货的重要目的之一即为套保。因此，多因素影响下，国债期货多出现贴水状态。

对于债券交易员来说，做空日本长期国债一直是著名的“寡妇制造机”（在金融投资领域，高风险交易因为容易遭遇巨大损失，因而被称为“寡妇交易”）。多年来，死在做空日本国债上的交易员不计其数，最有名的是“魔鬼交易员”尼克·里森做空日本国债引发巨额亏损，最终搞垮巴林银行的事件。

首先，美元回流美国，以前美元跑出来都是因为美债收益率太低，所以那边借钱出来，到其他地方也存国债就形成了无风险套利，比如中美之间，去年的时候，还有2个点的利差，而现在都已经倒挂了，那么这部分吃利息的国际游资就肯定要反向撤出，回流美国。那么他们的行为就是卖掉我们的国债，然后再卖掉人民币，换回美元，卖掉国债就增加了国债供给，资金量不变，所以我们的国债收益率也会跟着提高。而卖掉人民币就相当于做空，所以我们最近就看到了，国债收益率也开始跟着美债走高，而人民币最近贬值速度明显加快。

让汤总慌不择路地打电话要求关掉主机的事件便是著名的“327国债事件”。之所以汤总认为交易出现异常，是因为时任万国证券总裁管金生强行做空327合约的价格而导致多头中经开爆仓，尽管当时手头并没有足够的保证金，万国证券依然在短短的8分钟之内使多方损失了约40亿元，这个结果出乎了所有人的意料。

因为，现在对华尔街的交易员来说问题不是美联储最终会怎么去收紧政策，而是未来几天和几周会预期美联储怎么做，甚至他们为缩减资产负债表做好准备更是空谈，这也使得交易员们开始大举做空美元和美国国债市场，10年期美债收益率升破2%将只是个开头，且

标签：国债 国债期货 期货 期货多 国债期