今日国债低开低走,午后市场跌幅显着扩大,十年期国债下跌

时间：2022-05-26 13:50:49

今日国债低开低走，午后市场跌幅显着扩大，十年期国债下跌。技术形态上，十年期国债已经跌回到了去年12月份的水平，技术上的回调形态较为显着。现券收益率方面，十年期国债到期收益率上涨个基点，7年期国债到期收益率上涨个基点，5年期国债到期收益率上涨个基点，1年期国债到期收益率上涨个基点。现券收益率全部上涨。公开市场操作方面，逆回购100亿元，货币持续净回笼。随着月初信贷需求回升，现券利率回暖，国债多单暂离。

上周债市整体呈震荡态势。周一，国债期货全线收跌，银行间市场资金面偏紧，主要回购利率走高。周二，为对冲税期高峰对流动性的影响，央行当日通过逆回购净投放900亿元资金，货币市场利率多数下跌，但现券期货仍延续弱势。周三，央行再加码净投放1900亿元，银行间市场资金面平衡，债市持续调整后迎来反弹。周四，全球避险情绪驱动现券走强，但在税期走款扰动下，资金面紧张，现券尾盘走弱，利率债收益率小幅上行。周五，市场担忧地产监管放松带来的宽信用，因此中短端现券表现优于长端，但在央行超预期资金投放的配合下，国债期货价格一路上行。

市场利率的波动是影响国债现券及国债期货市场价格变动的最主要因素。简单地说，如果利率上升，债券价格将下跌；利率下降，债券价格将上升。为了避免利率波动导致的风险损失，大量持有国债的银行、保险及机构投资者会主动利用国债期货进行避险交易，而最常见的避险方法就是进行套期保值交易。

当基差大于0时，即表示期货价格（与转换因子相乘后的期货价格）低于现券价格，国债期货贴水；反之表示期货价格（与转换因子相乘后的期货价格）高于现券价格，国债期货升水。国债现券在持有期是存在利息收入与融资成本，因此与商品期货有所不同，国债期货的升贴水并不一定代表能完成期货市场与现货市场的套利，而净基差则可较好的反映这种套利成本：

②现券缺乏做空机制，但期货做空力量充足，导致国债期货贴水状态更常见。客观来说，国债的现券交割主要是市场是银行间交易系统，做空机制较为缺乏，而国债期货品种则可灵活多空。另外，国债期货交易方多为金融机构，交易国债期货的重要目的之一即为套保。因此，多因素影响下，国债期货多出现贴水状态。

（3）利用国债期货进行套保只是对冲掉了利率波动带来的净价变动，仍可获得现券的票息收入。同样，当金融机构计划发行债券或企业计划借入资金但尚未确定借款利率，担心届时利率上升导致成本增加，可先卖出国债期货规避利率上涨风险。

今日国债低开低走，午后市场跌幅显著扩大，十年期国债下跌。技术形态上，十年期国债已经跌回到了去年12月份的水平，技术上的回调形态较为显著。现券收益率方面，十年期国债到期收益率上涨个基点，7年期国债到期收益率上涨个基点，5年期国债到期收益率上涨个基点，1年期国债到期收益率上涨个基点。现券收益率全部上涨。公开市场操作方面，逆回购100亿元，货币持续净回笼。随着月初信贷需求回升，现券利率回暖，国债多单暂离。

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