最低贴水策略在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果

时间：2022-06-13 11:06:30

上表结果显示，在回测所涉及区间内，上证50股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约，但本周由于IH合约基差贴水幅度整体收敛，因此导致期现对冲成本较高，对冲策略出现小幅回撤，此外最低贴水策略在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果，跨期套利策略表现仍突出，本周仍获得正收益，但需考虑策略本身换手率较高的风险。截止3月25日，最低贴水策略选择的是IH2209合约，IH跨期套利策略选择IH2209合约空头与IH2204合约多头进行对冲。

上表结果显示，在回测所涉及区间内，中证500股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约，但2022年以来当月连续对冲收益要更优，而最低贴水策略则能持续在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果，跨期套利策略表现仍突出，但需考虑策略本身换手率较高的风险。此外，较上周来看，连续对冲与最低贴水策略均有正收益，但跨期套利策略表现欠佳，主要是本周跨期套利策略持有当月合约多头及下季月合约空头，而当月合约基差贴水扩大幅度高于下季月合约，因此导致策略回撤，而跨期策略也自动做出调整，已于周四收盘时将多空仓位平仓，目前维持空仓状态。截止3月25日，最低贴水策略选择的是IC2209合约，IC跨期套利策略选择暂时空仓 。

上表结果显示，在回测所涉及区间内，沪深300股指期货季月合约对冲效果要好于当月合约，但此外最低贴水策略在连续对冲策略的基础上再起到优化的效果，跨期套利策略表现较为稳定，但需考虑策略本身换手率较高的风险。此外，本周IF合约整体基差贴水幅度略有收敛，导致期现对冲策略成本上升，同时跨期套利策略表现欠佳，主要原因与IC相同，本周跨期套利策略持有当月合约多头及下季月合约空头，而当月合约基差贴水收敛幅度低于下季月合约，因此导致策略回撤，而跨期策略也自动做出调整，已于周四收盘时将多空仓位平仓，目前维持空仓状态。截止3月25日，最低贴水策略选择的是IF2204合约，IF跨期套利策略选择暂时空仓。

与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约,并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似,套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、司时在期货市场上卖出(或买入)期货合约:而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种。

跨市场套利是指不同市场之间的套利交易。当同一期货商品合约在两个或两个以上市场交易时，由于地理差异等因素，商品合约之间存在一定的固有价差关系。市场环境和交易规则不完全一致，价格传递滞后甚至扭曲，固有价差水平会偏离。跨市场套利是利用市场不平衡的时机，在某个市场买入(或卖出)某个交割月份的某个商品合约，在另一个市场卖出(或买入)同一交割月份的同一个商品合约，以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。这种套利可以在现货市场和期货市场进行，也可以在异地交易所之间进行，包括国内外交易所。

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