在金融经济中,信贷、利率等经济杠杆引导着货币

时间：2022-06-15 10:46:10

在金融经济中，信贷、利率等经济杠杆引导着货币在经济活动中流转，从而使货币能充分发挥**推动力和持续推动力作用，并引导着生产要素的转移。以实行货币政策为主要方式的金融调控也就比传统的市场调节显得更有效。

数字人民币通过加载不影响货币功能的智能合约实现可编程性，使数字人民币在确保安全与合规的前提下，可根据交易双方商定的条件、规则进行自动支付交易，促进业务模式创新。我们认为这一特点是数字人民币区别于纸币、存款以及其他电子货币的最重要方面。通过数字人民币的可编程性和条件支付的特性，未来有望创造很多过去无法实现的新货币应用场景，从而大大拓宽数字人民币的应用边界。

货币的职能是指货币本质的具体体现。在发达的商品经济条件下，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。其本质是信用和债务，而不是交易媒介。现在通行的人民币、美元，是法定货币，它的本质是政府信用。

货币金融以信用交换为基础，借助财务杠杆，实现信用效用最大化。与此同时，通过风险控制，做到杠杆和风控的均衡。简单说来，货币金融的要点是“信用、杠杆、风控”。比如，买一套房子需要100万。不用杠杆，100万人民币只能买一套。反之，借助按揭贷款这个杠杆，可以买三套。而房价的走势会决定获利或者亏损，杠杆本身是一把双刃剑。这就需要借助风险控制机制，实现杠杆与风险的均衡，满足信用效用最大化这个根本目标。

而2018年全年一方面货币政策宽松幅度有限（仅定向降准不降息），同时信用层面推动金融去杠杆，整体政策表现为“有限宽货币+紧信用”的组合。叠加中美贸易摩擦不断发酵，市场对未来经济和政策预期都较为悲观，股市也整体表现为下跌。

3）2018-2019。2018年下半年开始，国内政策由全面去杠杆转为了结构性去杠杆，同年7月资管新规落地，市场利率大幅下行，12月央行行长易纲表示“当前经济处于下行周期，需要一个相对宽松的货币条件”，当月的中央经济工作会议上也首次提出新基建的概念，2019年全年基建投资增长由负转正。在宽货币期由于国内外政治风险及去杠杆压力，大盘与银行板块均出现负收益，但银行取得了超额收益。随着19年经济向好，银行在信用改善时取得了绝对收益，并跑赢了上证指数。

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