区块链上的一种算法支持的货币

时间：2022-06-24 10:13:05

那么如果这个汇率永久性的改变为了1：2，那么这种损失也会是永久性的。这显然是交易所不愿意看到的一种情况。因此，交易池资产的选取就显得尤为重要了，交易所应该优先选择稳定的汇率对，（比如DAI/USDT这种几乎永远都是1：1的资产对）。其次也可以选择具有统计回归性质的资产对，这样刚才上面讲的情况会一直重复发生，交易所可以赚取更多的交易费。最差的选择则是汇率可能会趋向于0或无穷的交易对，此时会承受最大的impermanentloss且可能这部分损失会永远存在。

更有趣的是，这种风险也必须反映在承诺资产上。虽然许多协议具有与特定基准挂钩的承诺代币，但其真实价值往往反映了标的抵押品的隐含风险。作为一个相当极端的例子，我们可以再次看看MakerDAO。最常见的结果是，如果DAl脱离盯住美元的汇率机制，它可以赎回与其相关的抵押品，而被担保的借款人不会蒙受净损失。然而，如果MakerDAO中的所有抵押品都被不恰当地清算，该平台可以尝试铸造和拍卖其治理代币MKR，以保持偿债能力并弥补短缺。在一场严重的危机中，这可能还不够。DAI将变得一文不值，因为没有抵押品支持，而有抵押品的借款人将失去部分或全部资本。

表6的最后一列显示了当包括其他两个交易所的数据时的平均贷款利率。我们有USDT、DAI、BUSD、USDC、BTC和ETH等其他交易所的利率。我们计算一种货币的贷款利率时，首先对该货币当天可用的所有汇率取平均值，然后对该时间序列取平均值，因为时间样本没有重叠。我们没有另外两家交易所的资金规模或长期资金数据。所有交易所的平均贷款利率都高度相关。

每种加密货币都有很高的波动率；然而，由于稳定币与黄金或美元等稳定资产的价格挂钩，因此很少或没有波动。USDT、USDC都是与美元挂钩的代币，它们与美元的价值相同。如图所示，即自2016年以来，USDT一直保持和美元的相同价值。另一种类型的稳定货币是通过算法和智能合约来操作和实现稳定的。这种方法类似于法定担保的方法，不同之处在于其基础担保资产是另一种加密货币，而不是有形商品或法定货币。DAI是以太坊区块链上的一种算法支持的货币，它使用数字货币作为激励，鼓励套利者盯住美元的汇率。如图所示，算法货币表现出一定的波动性，有时难以维持钉住汇率制度。

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