MakerDAO是一种去中心化的稳定币协议

时间：2022-06-24 10:16:15

我们的稳定币便利收益措施的一个担忧是交易对手风险。贷款利率中可能存在交易对手风险溢价。事实上，当使用隐含回购利率和OIS而不是比特币贷款利率时，我们的便利收益率估计会更低，因为我们预计比特币贷款利率的对手方风险溢价要小得多。出于这个原因，我们更喜欢用比特币和Tether的贷款利率之间的利差来衡量稳定币的便利收益，因为每个交易对手风险都有希望抵消。这一指标拥有最长的数据历史，也是最保守的指标，因为类似货币的稳定币的贷款利率应该低于比特币利率。

MakerDAO是一种去中心化的稳定币协议，通过让用户通过超额抵押债务头寸将抵押品锁定在智能合约中来维持其挂钩。智能合约允许用户以固定利率借用铸造的稳定币，称为DAI，具体取决于用户选择的超额抵押层级。例如，更高的利率伴随着130%借入DAI的超额抵押以太坊存款，为达到170%超额抵押的存款提供更好的利率。

第二类是以DAI为代表的加密资产抵押稳定币。这类稳定币通常以其他加密货币作为抵押，因此比第一类稳定币更“去中心化”。而由于加密货币的高波动性，这种抵押通常是超额抵押，即储备账户中加密资产的价值要超过所发行稳定币的价值。以DAI为例，DAI的抵押资产包括以太坊和其他加密货币，抵押资产的价值是流通中DAI的价值的150%。但即使是超额抵押，抵押资产本身价值的高度不确定性仍使得这类稳定币较第一类稳定币有更大风险。

这三种类型的稳定币通常用三难来进行对比。稳定币只能优化三个标准中的两个：资本效率(资产创建的容易程度)、价格稳定性和去中心化。例如，法币支持的稳定币是高度中心化的，因为它们依赖于一个或几个特定组织(如USDC)的持有，但这使得它们具有很高的效率。加密货币支持的稳定币更去中心化，但难有很高的资本效率，因为它们经常依赖于其挂钩的超额抵押(如DAI)。算法稳定币既去中心化又高效，因为它们依赖于自动的链上算法——但这使它们的风险和波动性显著增加。

1.稳定池是由同类似的资产组成的流动性池，例如稳定币（与美元挂钩），例如USDC、DAI、MIM、FRAX。类似资产不仅限于稳定币，比特币的代币化或打包版本也构成了一个稳定池，因为它们彼此之间是稳定的。稳定的资金池允许投资者在赚取高利率的同时避免加密资产的高波动性（最大限度地减少无常损失）。然而，这并不意味着不会发生无常损失。

如前所述，一些算法稳定币通过销毁或铸造与支持它们的抵押品相关的货币来维持其挂钩，依靠预言机不断将现货价格传递回稳定币发行者，以使挂钩尽可能接近现货价格的水平. MakerDAO是一个去中心化协议的例子，它使用预言机和可调整的利率，发行一种美元稳定币，其股票代码为DAI。

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