央行下调外汇存款准备金率,与本月的降准是否有内在关联?

时间：2022-06-24 11:04:47

①保持外汇流动性，增加外汇供给：外汇存款准备金率的下调可以向市场释放之前被锁定的外汇流动性，增强银行外汇资金供给能力，增加市场外汇供给，实现外汇的供需平衡，从而起到控制外汇升值、缓解人民币贬值压力、稳定人民币汇率的作用。

当前人民币急跌后外汇市场发生了什么，只能通过高频的每日银行间市场即期询价外汇成交量数据来做粗略的判断。4月20日~22日，银行间市场即期询价外汇日均成交量362亿美元，较4月1日~19日跳升了81%。这显示急跌时外汇成交明显放量，但我们尚不清楚外汇成交的差额状况。若是外汇卖盘增加，意味着人民币越跌卖外汇的越多，汇率杠杆调节作用继续正常发挥；若是买盘增加，则意味着人民币快速下跌有可能引发了市场恐慌性购汇，需要密切关注其发展演变。当然，监管部门对此是洞若观火，他们完全能够及时做出拐点的判断。

当前人民币急跌后外汇市场发生了什么，只能通过高频的每日银行间市场即期询价外汇成交量数据来做粗略的判断。4月20日～22日，银行间市场即期询价外汇日均成交量362亿美元，较4月1日～19日跳升了81%（见图8）。这显示急跌时外汇成交明显放量，但我们尚不清楚外汇成交的差额状况。若是外汇卖盘增加，意味着人民币越跌卖外汇的越多，汇率杠杆调节作用继续正常发挥；若是买盘增加，则意味着人民币快速下跌有可能引发了市场恐慌性购汇，需要密切关注其发展演变。当然，监管部门对此是洞若观火，他们完全能够及时做出拐点的判断。

4月25日晚，离岸人民币兑美元汇率跌破6.57，为2021年4月1日以来首次，随后中国人民银行发布公告称，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，这是央行首次下调外汇存款准备金率。近期人民币为何快速贬值？未来的汇率会如何变化？下调外汇准备金率，与本月的降准是否有内在关联？下调外汇准备金率有何影响？本次下调幅度为何相对谨慎，未来是否会出台其他调节工具？就上述问题，本文特将IMI专家团队观点整理如下。

——央行操作人民币的准备金率提高或者降低，大家都比较熟悉了。降准是释放资金，对股市利好，但对本币汇率的贬值有利，因为钱多了嘛，购买力可能会倾向于下降（贬值）。而外汇降准也是一个道理。央行释放了外汇，外汇多了倾向于贬值，相对人民币就能相对有升值的感觉。

4.央行下调外汇存款准备金率，能够释放外汇供给，改善外汇供需，缓解人民币的短期贬值压力。同时，充分发挥该政策工具的逆周期作用，释放政策信号，起到稳定市场情绪的作用，进一步稳定人民币汇率，减少汇率短时间内大幅波动的风险。

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