时间：2022-07-02 12:07:41
中国经济网北京4月2日讯(记者康博李荣)在刚刚已往的三月份，全球资源市场都履历了强烈的颠簸，这让原本在今年前两个月还处于牛市脚步的A股也戛然而止。统计显示，在剔除2020年新建设的基金后，在三月份里，414只通俗股票型基金(各份额脱离盘算，下同)中仅有49只净值泛起上涨，占比为12%，近九成通俗股票型基金净值都惨遭亏损，整体情形与二月份完全相反。
长期持有是否意味着一直持有呢？何时该卖出基金呢？“怎么买就怎么卖，买基金的逻辑消失了，就是卖出的时候。”盈米基金且慢研究总监赵玉斌解释，如果基金经理的风格是投资者能够理解认同的，那么当基金经理风格漂移或者当该基金经理离职等情况下，投资者就要卖出了。
其次，可以通过对基金业绩进行分解的方式，衡量基金的超额收益来源。中植基金产品研究团队采用brison模型，多维度理解基金超额收益能力来源，把基金超额收益分解为择时收益、择股收益和行业优选收益。通俗来讲，就是找出这只基金优、劣的根源，来衡量基金过往业绩是否具备持续性，并指导投资。
乍一看，上述论证逻辑严谨，数据翔实。但如果仔细思考，会发现其中存在一个Bug。博格用的是全体股票基金的平均收益率与指数相比。容易理解，当主动股票基金数量足够多，持仓分散，全体股票基金的收益率就会逼近整体股票市场的收益，扣除管理费率等支出后，当然会低于指数的收益率，而这个差距就是股票基金的平均管理费率。这也解释了，为何标准普尔500指数相比股票型基金，年化收益率几乎都高出1-2%。无费率的市场指数打败收费的市场指数基金，这难道不是很正常吗？
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