南方基金投顾团队在熊市中降低回撤起到了很明显的作用

时间：2022-01-08 16:03:56

作为国内第一批FOF投顾产品管理人，这个产品最早是在2017年10月问世的，没多久就遇到了2018年的市场熊市，这一年股票型基金平均跌幅在25%左右。受益于强大的宏观策略团队，南方基金投顾团队在这一年比较早的时候就对权益敞口进行了风险控制，降低组合中股票权益的比例，提高了债券资产的配置。从结果上看，李文良管理的南方全天候策略FOF基金，在2018年仅仅下跌了2.64%，跌幅远远小于市场平均水平。可以说，强大的宏观策略研究支持，为南方基金投顾团队在熊市中降低回撤起到了很明显的作用。

作为第一只公募FOF基金，南方全天候策略FOF（以下简称，南方全天候）成立于2017年10月。所谓全天候策略，寓意构建一种无论宏观经济周期和市场短期走势如何上下颠簸，基金组合都可以实现稳定增长的投资策略。

南方基金的投顾团队，在基金选择的第一步，也会根据对宏观策略的判断，做一个顶层的大类资产配置组合，明确组合中股票和债券的比例。他们将桥水创始人达利欧的风险平价体系（也就是桥水全天候AllWeather基金的核心策略体系）进行了本土化的改良。风险平价模型是围绕资产的波动率来衡量风险的，但国内股票和债券之间的波动率差异很大。南方基金投顾团队在细分资产用了风险平价策略，但是在大类资产配置更偏向本土化的宏观策略分析框架。在南方基金内部，有一个20人左右的宏观策略部门，会对宏观和大类资产配置的建议进行跟踪，帮助基金组合规避每一个宏观上的风险。

南方全天候策略以追求稳健收益为目标，在控制回撤波动的情况下积极获取收益增强。因此，在股债均弱、市场大幅波动过程中，全天候策略未进行股债比例大幅调整，基本采取股债2/8配置，而相较于业绩基准小幅超配权益、低配债券资产的策略。在权益资产端，采取均衡配置基础上适度偏成长，既配置部分低估值的价值板块，也配置景气度高具弹性的科技成长板块；在债券资产部分，以追求绝对收的偏债混合型固收+产品配置为主，同时配置资配能力较好的二级债基以及纯债型基金品种。在具体品种上，我们通过全市场精选管理人管理的绩优产品构建组合，积极防御信用风险和分散管理人风险，以获取稳健收益。

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