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美股换炒经济衰退题材,加密币可能遭受波及

Time:2022-12-29 Click:291


上周是全球金融市场动荡的一周,上周三美国劳动部公布低于预期的物价指数(CPI)激励大涨,但随后上周四Fed 利率的升息决议与零售指数大幅衰退又重挫市场,另外币安交易所的储备争议再次被搬上台面,甚至上了华尔街日报的头条新闻,种种纷扰下比特币价格从17,800 美元回落至16,500 美元,以太币再度逼近1,200 美元。

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加密市场状况并不好,FTX 事件后用户的信心尚未复苏,对于中心化交易所的疑虑也没有消除,这周连币安都面临数亿美元的挤兑潮,虽然最后成功抵挡住资金外逃,证实币安具备充足的储备制度,但大量资金流失下也是损失惨重,不能说这是好事,这只会让原本流动性就不佳的市场更加恶化。

事情到这边还没有结束,币安这次合作的审计事务所Mazars 突然宣布暂停对币安与其他加密平台的审计工作,Mazars 先前有为币安发布一篇公开信,揭露币安现有的资产负债表与负债,然而他们也强调对此不出具意见,该封公开信也不是正式的审计报表,另外Mazars 也停止和Crypto[dot]com 与Kucoin 的合作,似乎是想停止加密产业的相关审计业务,甚至把币安那一份公开报表从官网上移除。

这意味着Mazars 不愿意继续为加密货币产业背书其审计作业,理由不外乎是他们无法掌握真正的资产状况,使得签证的风险太高,但其他两家Armanino 与KPMG 还是有为交易所提供PoR 报表及审计服务,这更像是事务所单方面的决策,与交易所个别风险应该无关,投资人不需太过担心。

从短期来看,加密市场要复苏的机会很小,即使美股上下波动幅度高达10% 以上,比特币依然只在16,000 至18,000 美元间整理,振幅仅有5% 左右,说明市场的成交量低迷,且加密市场并不存在过度放空或是超卖的情况。

加密市场下跌是产业面受到实质上的信心损害与资金链断裂,这部分需要较长的时间修复,目前市场大多把希望放在2024 年美国有望开始降息的时间点,到时才有好的环境供资金流入加密产业发展,并拉抬币价行情,既然升息影响这么大,Fed 殖利率也暂告一段落,那为什么美股还在继续下跌?我们稍微推理看看现况。

美股换炒经济衰退题材加密币可能遭受波及

A. 12 月14 日美国CPI 年增7.1%,今天将举行FOMC 利率会议

昨天晚上美国劳动部公布最新一期物价指数报告,数据显示整体月增0.1%,年增降至7.1%,低于预期的7.4%,其中核心物价指数月增0.3%,显著低于上个月0.6%,起先刺激美国股市大涨,纳斯达克指数单日幅度最高4.3%,比特币更一口气冲上17,900 美元,单从数据观察,通膨似乎缓解,美国经济也还没有陷入衰退,进而风险资产大涨。

但随着市场解读通膨数据,会发现物价指数成长趋缓的主因不外乎是汽油价格与二手车价格大幅下跌,其他商品项的价格还是维持成长趋势,意味着整体经济的通膨压力还是在,加上明天FOMC 利率决议即将举行,预计将会升息两码,使得基准利率来到4.25% 至4.50%,虽然升息两码是意料中的事情,但市场现在对升息趋缓的期待过于乐观,很有可能Fed 发言又打破市场预期,美股后半涨势因此有所衰退。

B. 12 月15 日Fed 决议升息两码,明年预期还会升得更高

今天凌晨Fed 公布12 月利率决议为升息两码(0.5%),基准利率将调整至4.25% 至4.50%,符合市场预期,但市场更重视后续Fed 发表对明年终端利率的看法,结果显示理事们对于2023 及2024 年的利率看法分歧,点阵图则显示终端利率可能攀升至5.1%,整体而言攀升幅度超过市场预期,导致部分资金从市场撤退,使得美股涨幅进一步削减。

但Fed 不认为美国经济会衰退,今年与明年预期GDP 成长幅度都为0.5%,代表Fed 仍认为经济软着陆是有可能的事情,由于明年基期高的缘故,通货膨涨到了明年下半年时很可能就走回2% 的幅度,逼近Fed 设定的长期通货膨胀目标。

虽然终端利率被定为5.1%,但这仅仅是理事们的预期,从通货膨胀走势来看,这次升息完后要再有激进升息的可能性不大,至少市场可以根据4.25% 左右的利率进行下一轮的估值调整,加密市场也终于跟进美股出现微幅的反弹,比特币价格冲上18,000 美元,随后又滑落至17,800 美元。

C. 12 月16 日美国11 月零售指数月减0.6%,风险资产价格下挫

晚上美国商务部公布11 月零售指数为月减0.6%,创下今年最大的衰退幅度,美国商务部表示随着圣诞节假期的到来,消费者正在减少节庆相关的礼物消费、房屋维修以及购买新车等支出,另外制造业产出也月减0.6%,是今年六月以来第一次月减,这些都增加市场对美国经济衰退的疑虑。

零售数据公布后,美股随之杀低,加密市场也连带受到影响,比特币从17,800 美元滑落至17,300 美元,跌幅约2.5%,其中美国零售股受到较严重的打击,相关类股都有较大的跌幅,这也暗示Fed 的激进升息政策正在逐步发酵,能有效减少需求来压抑通货膨胀。

此外股市下跌的原因也不外乎是基准利率已经攀升至4.5%,加上零售与制造数据疲弱,难免风险资产价格受到影响,这也促进Fed 减缓升息的幅度,明年全年顶多升息2 至3 码,维持终端利率约5% 至2024 年,等待通货膨胀压回2% 后再考虑降息。

美国经济真的在衰退吗?市场正担忧企业获利不如预期

这次引发美股与加密币下跌的因素有两个,分别是预期利率攀升至5% 以上、零售指数呈现月衰退0.6%,加深投资人担心明年一月财报周开出来的2022 年Q4 财报结果不佳,甚至是出现获利太衰退的状况,以目前高利率且美股本益比仍高的现况而言,假设美股财报开奖不如预期,股票跌幅都会是10% 以上的惨烈结果,使得投资人对目前市场状况格外小心,深怕踩到美国经济衰退的大地雷。

虽然数据不好,我们认为11 月零售数据有点吊诡,美国商务部表示衰退是因为民众对于12 月圣诞节礼物的、房屋用品以及新车的消费减退,因此出现近半年来月减的现象,但11 月正好是iPhone 14 Pro 系列因为中国疫情控管而大量缺货的时间点,美国民众买不到高阶iPhone 作为圣诞节礼物,考虑到iPhone 销售量体庞大,对零售数据会有不小的影响,11 月零售数据衰退很有可能是因为民众买不到IPhone 所造成。

假设真的是这样,风险资产因为衰退疑虑而下跌就有可能是错杀,因为iPhone 系列出货在12 月初由于防疫政策放宽已经获得明显的改善,零售数据有望在12 月出现强力的反弹,下个月的风向可能又会快速转变成一片大好,因为美国经济目前还是没有衰退,其经济基础仍然强健,近期下跌只是错杀。

相对于股票市场的高波动,加密市场则是乏人问津,这周币安的提款风波一定程度影响了市场情绪,有更多的资金撤出中心化交易所,深怕再次发生FTX 同样的事件,虽然最后CZ 出面缓和市场情绪,币安也暂时挺住这次的挤兑潮,借此确认其储备状况可以扛得起数十亿美元的提领,但资金外移还是不少,币安又作为重要的流动性提供者,这让加密市场变得更加低迷。

以目前的经济情势来看,加密市场的状况是越来越差,首先从Fed FOMC 利率会议发言判断,其中2023 年全年预计都不会降息,基准利率将维持在5.00% 左右以解决通货膨胀压力,没意外的话,美国通货膨胀也会在2023 下半年回到年增2%,接着Fed 必须看到连续一季的通货膨胀趋缓,也就是最早要等到2024 年才有望开始进入降息循环。

面对高涨的利率环境,加密货币这类浅碟市场行情都不会太好,现在产业环境低迷与恐惧问题又过于严重,短期内要迅速复苏的难度很高,会高度考验投资人对于加密货币资产的信心,现在状况是即使美股反弹,加密币也不一定会弹,但如果美股暴跌,加密币有高机率会跟着下跌,风险相比报酬并不划算,投资人要有持有两年以上的打算,直到产业自我修复完成与经济条件转为宽松时,该补涨的幅度最后还是会涨回来。



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标签:加密 经济 美股

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