注：本书在编写体例上，尽可能参照原书逻辑体系，但内容完全结合币圈实际重构，因此，读者可以在完全没有阅读过《聪明的投资者》一书的基础上顺畅阅读，阅读时也不需要寻找原文对照。

投资与投机

1.怎么才算“聪明的投资者”？

所谓“聪明的投资者”是指什么人？格雷厄姆 将其定义为“以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报”，反之，不符合条件均为投机。

但是实际上，即使是在股市中，人们也经常把所有买卖股票的人都称为投资者，或自称为“投资人”，但这并不准确。比如，在股市大崩盘的时候，所有去买股票而不是买指数基金的人，都可能被认为是投机者，因为那“像赌博一样，很不安全”。

与之相对，作为币圈占比极高的比特币市值仍然很小，为3800亿美元（全球钻石资源市值约5000亿）。

因此，投资与投机的区分，一方面要严格按照“以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当回报”，另一方面要“保持开放心态，持续学习新知识”。

2.如何区分投机？

要提防三种隐性的投机：

一是以为在投资，但实际上在投机。

是否有深入分析？是否能确保本金安全？是否有机会获得适当回报？

所谓“不懂不投”，巴菲特是投资者，他看不懂比特币，因此他不投资，这正是他一生理念的践行。同样，你看懂比特币，看好区块链的未来，但如果你投资的一个币研究不深不透，仅是根据一些所谓的利好来决定入场，那么，最后的结果将与所有的投机结果一样：最终将是损失惨重。

二是没有足够知识和水平，把投机当成严肃的事情，而不是一种消遣

从保守的角度看，所有带杠杆的交易都是投机，大多数冲刺热门新项目的人也是投机。这种事情的乐趣很多，包括合约交易中借助某个消息，一个10倍杠杆，“轻松”赚到数万美元，以至有人戏称，赚钱就像呼吸般简单；包括在新币中一天猛涨数十倍等等。

但作为一个聪明的投资者，请在任何时候都记住，你如果参与这些活动，必须将这些活动作为一种娱乐，一种消遣，控制好仓位，以归零都所谓的心态去参与。

三是重仓猛干，且一旦亏损会导致自身无法承受。

如前所说，任何一笔投资行为中可能难免都有或多或少的投机因素存在，都有亏损的可能。强如巴菲特，生平的亏损记录也不少，如果他在任何一笔亏损中重仓猛干，丢掉本金，则可能再无法翻身。

3.聪明的投资者一定是防御性

一个聪明的投资者一定是关心本金安全（即防御型），同时也不用多花很多时间和精力，就能够在正常条件下持续获得良好的收益。

— — 要特别注意仓位管理：始终保持25%的稳定币＋75%的数字资产。

— — 在币圈，我们会有更多的好办法获得类似于股息和债卷利息的方式

首先，关于币圈的“股息”。

ETH在币圈除比特币之外，有着最强的共识的最好的生态。而自从ETH从过去的矿工用显卡矿转换为POS模式，也就是持有ETH质押就可以矿（持有ETH获得更多ETH作为利息），这对于长期看好ETH的人来说，就可以去赚取利息。

其他许多代币，如sol trx ldo icp bnb等均有这样的质押机制，可以获得利息。

但这里要提醒两点：

质押如果有锁仓时限，不能随时解锁的，可能会有更大风险

质押系统往往需要连接钱包、验证签名等复杂操作，对于新手很容易被假链接或电脑本身在不知情的情况下植入木马而遭遇到重大的财产损失。

4.防御型投资者须知

格雷厄姆强调，防御型投资者应该牢记以下教训：

一是防御型投资者不能期望通过买任何新股或“热门”股（那些被人们认为可以迅速致富的股票）而获得超过防御型投资者平均水准的收益。长远来看，这只会是亏得更快更多。

二是防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。激进型投资者可以购买其他类型的普通股，但它们的吸引力一定要建立在理智分析的基础上。

这两条对于币圈来讲，我会更建议辩证来看！

结论一、币圈的投资，除了稳健的仓位配置外，还需要长期的学习研究，紧跟发展形式，因为淘汰和更新都太快。

结论二、什么是具有长期盈利能力的货币？

所有的投资最终都是相通的，币圈也不会例外。比特币（即BTC）开启了一个区块链的时代，但比特币的实用性其实并不高，目前更多的是一种传播和价值的象征，有着最广泛的共识 — — 这种共识是很强大的价值支撑。

5.买入时机和策略

买入的方法主要是三种：

一是通过顶级的机构购买，但这一条只适合资源人脉广且资金实力极强的大人物，加入币圈的顶级投资机构，以更低的价格拿到项目的早期筹码。

二是买入指数。比如将主流货币按照赛道等进行组合买入，并长期持有。但这一条更适合在股市，以10年以上的耐心去购买基金。

三是自己定期投入。采取按月或按季度买入的方式，这种方式一度被人尊崇，但根据笔者的经验，币圈的之下，呈现相对明显的周期性，因此定投可能更适合熊市，而不是牛市。

熊市我们不需要判断什么时候结束，只需要差不多就可以买入了。

但有一条重要原则：永远保有25%的现金！

具体操作上，保持一个相对的平衡，即25%的现金+75%的货币，当币猛涨时，就应该卖出换成现金。

而如果我们想要获取更大的收益，可能会面临什么情况呢？

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