OPEC 与美国为原油产量起争执

时间：2022-03-04 16:13:31

俄罗斯、美国和沙特是原油三大主要生产国，近十年俄罗斯原油产量占全球产量比重稳定在13%以上。截止2019年，俄罗斯原油产量为1047.9万桶/天，占全球产量的13.92%；已探明原油储量达800亿桶，占全球原油总储量的5.17%。出口方面，俄罗斯是全球仅次于沙特的第二大原油出口国，其每年出口量占到产量的一半。丰富的能源资源对俄罗斯经济有重要贡献，每年俄罗斯商品和服务出口占GDP比重超四分之一，而出口商品额中的一半由燃料构成，且油气企业税收款贡献了俄罗斯三分之二的财政收入。

2021年国际油价整体呈现震荡上行走势。基于全球经济及石油需求持续复苏，供应端OPE+及美国原油产量增产缓慢，供应缺口延续支撑全球原油库存持续去化；加之出行需求和冬季能源短缺带动原油需求复苏，今年以来，原油期货价格单边上涨，多次刷新年内新高。

对此，高盛在11月5日发表的最新行业报告中表示，OPEC+与美国为原油产量起争执，将加剧全球油价的波动，高盛表示，全球石油市场仍然供应不足，加之主要产油国与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧。

从天然气、煤炭、石油、铁矿石、铝、铂族金属和锌，到铜、铅、石化产品和化肥，国际市场对俄罗斯的某些商品的依赖程度相当高，尤其是能源矿产。俄罗斯是世界主要原油生产国和出口国，也是全球最大的天然气出口国，天然气储量全球第一。2021年俄罗斯原油产量5.34亿吨，占全球原油产量12%，仅次于美国，位居世界第二。在原油出口上，俄罗斯仅次于沙特，也位居第二。许多大型国际石油和天然气公司、公用事业公司和矿业公司都在俄罗斯投资。

全球原油供应端，继续关注伊朗核协议进展情况，关注伊朗何时能够重返国际原油市场，如果完全取消对伊朗制裁，伊朗可能向国际市场新增供应原油150-200万桶/天，此外关注美国原油产量增长情况。美国石油钻机数量持续增加，美国原油产量有望增长回升。OPEC+保持了相对克制缓慢的增产速度。全球原油需求端，主要看变异病毒对全球经济的冲击，如果变异病毒能够被控制住，则全球经济恢复，对原油需求可能继续增加。目前，变异病毒对欧美、东南亚仍然有较大冲击，疫情导致全球原油需求下滑预期仍然比较强。而供应端，原油产量又继续增加。

对于后市，民生证券表示，地缘政治、奥密克戎影响减弱和原油库存下降是导致近期原油价格上涨的短期催化因素。其中，俄乌冲突影响市场对于全球原油供给减少的预期：俄罗斯与乌克兰的冲突由来已久，近期俄乌再次进入冲突边缘的紧张关系。由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位(据OPEC世界，2021Q4俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶/天，占世界总产量的10%以上)，市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁，进而影响原油市场供给。其中，俄罗斯原油出口占产量占比在42%-45%左右，若俄罗斯原油出口受到制裁，则对于全球原油市场供给的影响幅度将大于5%。

当前全球原油市场供需结构主要受OPEC+减产规划带来的边际影响，OPEC+成为全球原油供需结构的核心因素。当前全球原油市场需求持续处于稳定恢复状态，全球核心原油消费国原油浮仓处于稳定状态，多国原油消费逐步回暖，从需求而言，全球原油需求持续恢复。从供应端而言，OPEC+近期逐步释放产量，但美国原油产量持续维持较为低迷的状态，从整体而言，全球原油市场持续处于供需偏紧的状态，且供应边际增量主要受OPEC+增产影响。

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