外汇提准如何影响外汇市场

时间：2022-03-15 14:35:03

对国内流动性的影响情绪大于实质，实质影响很有限。截至2021年4月我国金融机构外汇存款余额1万亿美元，上调准备金率2%对应200亿美元外汇流动性冻结。一则，今年以来银行间即期外汇市场单日交易量在400-500亿美元的体量，200亿美元外汇流动性冻结的规模有限，央行打压汇率升值预期的态度意义更大。二则，外汇存款是居民尚未与商业银行进行结汇的资金，还未进入银行外占体系，因此这部分美元资产的回收并不直接影响国内流动性。

对国内流动性的影响情绪大于实质，实质影响很有限。截至2021年4月我国金融机构外汇存款余额1万亿美元，上调准备金率2个百分点对应200亿美元外汇流动性的冻结。一方面，今年以来银行间即期外汇市场单日交易量在400-500亿美元的体量，200亿美元外汇流动性冻结的规模有限，央行打压汇率升值预期的态度意义更大。另一方面，由于外汇存款是居民尚未与商业银行进行结汇的资金，还未进入银行外占体系，因此这部分美元资产的回收并不直接影响国内流动性。

IMI研究员卢季诺表示，在当前美元指数已处于较强水平的情况下，人民币相对美元此前仍然具有升值趋势，这对后续我国的出口部门看产生一定不利影响。尽管彼此提升外汇存款准备金率对回收在岸市场美元流动性的规模相对有限，但仍然向市场提供了一个清晰的信号，即货币政策制定者对人民币单边升值的潜在风险是高度关注的，在有管理的浮动汇率机制下，人民币双向波动仍是政策制定者希望看到的情况，过强的人民币对出口和增长的压力政策制定者是希望有所缓释的。

至于外汇提准如何影响外汇市场，王青相信央行提高外汇存款准备金率将收紧国内美元流动性，抑制人民币的快速升值。值得注意的是，今年6月人民币汇率也升至时，央行也采取了同样的行动。可以看出，本次上调外汇存款准备金率的提高释放了明确的政策信号。

离岸人民币外汇市场受国际事件影响大、受人民银行的监管相对宽松，虽然境内外外汇走势方向上总体一致，但离岸人民币汇率更容易受到短期事件冲击。在岸和离岸人民币外汇市场并不是分割的市场，尤其近来在岸、离岸市场逐渐打通和一体化，贸易活动中的外汇买卖、跨境外汇和跨境人民币流动、境内外资本项下资金流动、和央行监管政策都能收敛境内外人民币汇率差。本文探讨2015年811汇改后，人民币汇率双向波动持续扩大，在岸和离岸人民币外汇市场受到国内外政经形势、公共卫生事件冲击的汇率波动程度，以及企业可操作的套期保值工具。

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