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申万宏源研究所:硅谷银行事件不会对我国商业银行有实质性直接影响外资再次流入A股可期

Time:2023-03-13 Click:126


3月12日晚间,申万宏源研究所发布研报多领域联合解读硅谷银行事件影响,该机构认为,硅谷银行破产的根源是资产负债两端严重的期限错配,由美联储加息最终引发的流动性挤兑是造成落幕的核心。海外资产潜在波动率仍处于高位,需要耐心等待市场的出清,继续对美股保持谨慎。

申万宏源研究所强调,硅谷银行对我国商业银行而言更多是“教材式事件”的启示,申万宏源研究所判断不会造成实质性的直接影响,待海外风险偏好稳定、美股企稳后,外资再次流入A股可期。

海外资产潜在波动率仍处于高位

申万宏源研究所表示,硅谷银行破产的根源是资产负债两端严重的期限错配,让单一聚焦高科技创投客群的硅谷银行在加息周期中谢幕。2020年至2021年流动性宽松促使资产负债两端极度扩张,低息揽存后,却过于集中在长久期的资产上。极致期限错配下,由美联储加息最终引发的流动性挤兑是造成落幕的原因。

申万宏源研究所指出,和雷曼危机不同,目前美国银行信用风险可控,但如果高利率环境持续冲击导致组合风险敞口扩大,仍需密切观察其流动性风险。除硅谷银行外,当前美国中小型银行普遍面临流动性紧张问题,部分银行存在潜在的资不抵债的脆弱性问题,尽管全球系统性重要银行经营状况和流动性指标相对健康,但边际恶化值得关注。

此外,金融机构普遍面临利率上行导致的资产负债结构错配风险。申万宏源研究所表示,高利率内在压力和金融潜在风险博弈之下,海外资产潜在波动率仍处于高位,需要耐心等待市场的出清,继续对美股保持谨慎,看好黄金和美债的中期配置机会。

硅谷银行事件如何影响美联储操作?“这降低了短期内加速加息概率,3月或放缓至25bp,中期操作将取决于美国基本面。短期来看,目前美国中小银行仍面临潜在压力,而市场紧张情绪也尚未平息,为稳定市场情绪,我们预计美联储3月25BP加息概率较大,紧缩步伐较前期预期(50BP)或放缓。”申万宏源研究所表示,当市场情绪稳定之后,美国经济基本面仍是美联储货币政策操作的风向标。当然市场情绪天然具备不确定性,若市场情绪短期失控导致演化为更多银行的非理性流动性挤兑压力,那么的确可能迫使美联储转向宽松,建议密切关注美联储流动性工具的使用情况。

外资再次流入A股可期

针对对国内银行业的影响,申万宏源研究所表示,美联储加息周期让聚焦高科技创投客群的硅谷银行陨落,资产负债两端严重的期限错配是风险暴露核心原因。反观国内,2017年金融去杠杆后监管对流动性、资本等从严管理,硅谷银行对我国商业银行而言更多是“教材式事件”的启示,申万宏源研究所判断不会造成实质性的直接影响。

“短期情绪冲击,美联储紧缩预期中断不是坏事,静待经济复苏预期逐步验证。美联储紧缩加码预期中断,对A股肯定不是坏事,待海外风险偏好稳定、美股企稳后,外资再次流入A股可期。”申万宏源研究所如此表示。

来源:中国证券报·中证网作者:倪伟

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标签:A股 商业银行 影响 银行

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