防范房企短期流动性波动带来的行业危机

时间：2022-04-09 11:19:20

为防范房企短期流动性波动带来的行业危机，除了银行间债券市场的中票、融资券之外，其他融资方式也有望解封，在直接融资和股权融资等方面或将得到有差别的放开，而ABS/ABN、REITs，RMBS等在银行间债券发行的资产证券化产品也有望加快审批速度。

长期融资和短期融资的组合策略一般来说，企业融资时都会将长期融资和短期融资进行适当的组合，以兼顾长期融资和短期融资的优势，规避相应的风险。企业需要综合考虑长期资金和短期资金的平衡和资金需求匹配，权衡收益与风险，选择适当的长期融资和短期融资组合。

短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在中国,短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式。短期融资券和银行承兑一样,都是短期融资的利器,其优点主要有:筹资成本较低;筹资数额比较大;可以提高企业信誉和知名度。其缺点主要有:发行风险比较大;发行弹性比较小;发行条件比较严格。

加权债务成本为，较上月减小（8月短期融资券加权利率），这也是地产公司债首次跌破4%的门槛；资产支持证券超越中期票据成为8月占比第二大的债券类型；中期票据9月发行规模仅61亿元，加权利率为；短期融资券的发行规模波动性更强，虽然是企业缓解资金燃眉之急的重要手段，但规模自年初呈现较为明显下降趋势，加权债务成本为。

为衡量企业真实融资水平，我们重新定义企业广义短期融资和中长期融资指标。我们将社融重新分为了四大类别：1）企业短期融资，包含企业短期贷款、票据贴现、未贴现票据、短融超短融。2）企业中长期融资，包含企业中长期贷款、委托贷款、信托贷款、扣除短融超短融的信用债、地方政府专项债、2015-18年的地方政府置换债（置换债也同样加入了15-18年的社融总规模中）。3）居民短期贷款。4）居民中长期贷款。后两项与信贷分类口径一致。对于企业短期融资来说，票据因流动性好的优势在银行风险偏好较低阶段显著增加，但它和和企业短贷一样都解决了一部分企业短期融资的功能。

为衡量企业真实融资水平，我们重新定义企业广义短期融资和中长期融资指标。我们将社融重新分为了四大类别：1）企业短期融资，包含企业短期贷款、票据贴现、未贴现票据、短融超短融。2）企业中长期融资，包含企业中长期贷款、委托贷款、信托贷款、扣除短融超短融的信用债、地方政府专项债、2015-18年的地方政府置换债（置换债也同样加入了15-18年的社融总规模中）。3）居民短期贷款。4）居民中长期贷款。后两项与信贷分类口径一致。对于企业短期融资来说，票据因流动性好的优势在银行风险偏好较低阶段显著增加，但它和和企业短贷一样都解决了一部分企业短期融资的功能。

标签：房企融资 房企破产 金融危机 原油危机 国债危机